天然橡胶：供应回升，价格回调幅度有限

快讯摘要

天然橡胶供应回升，价格回调幅度有限；顺丁橡胶装置重启，价格调整空间有限，两者短期建议观望，需关注下游需求等风险。

快讯正文

【】目前上游主产区逐步上量，供应逐步回升，供需驱动有所转弱。泰国原料价格虽有回落，但仍处高位，反映短期供需矛盾仍存。近两周国内社会库存去化放缓，与国内到港量少量回升有关。因泰国上量反映到国内到港存在时滞，叠加海运费增加干扰，后续到港或仍偏少，国内现货偏紧格局难缓解，预计价格回调幅度有限，短期建议观望。丁二烯橡胶方面，下周振华新材料顺丁橡胶装置存重启计划，供应预期增加，或有走弱可能。但上游丁二烯短期偏紧格局难缓解，价格保持强势，丁二烯橡胶成本支撑明显，预计价格调整空间有限，短期建议观望。

【市场分析】天然橡胶：原料及价差方面，国内外产区割胶工作陆续开展，泰国胶水收购价跌幅较大，胶水-杯胶价差有所收敛。供应方面，国内海南产区天气良好，收胶量接近去年旺产期最高水平；云南产区仍有降雨扰动割胶工作，仍在逐步增产阶段，供应压力稍有缓解。需求方面，截至 6 月 21 日，全钢胎开工率 58.17%，半钢胎开工率 79.06%。库存方面，青岛库存保税库及一般贸易库存呈现降库趋势，期货库存方面，RU 与 NR 期货库存均有增加。

【顺丁橡胶】上游原料方面，截至 6 月 21 日，上海石化(600688)丁二烯报价 13800 元/吨，折算成顺丁橡胶成本为 16576 元/吨。顺丁橡胶产量及开工率方面，截至 6 月 21 日，高顺顺丁开工率 58.22%，高顺顺丁产量 20685 吨。生产利润方面，截止 6 月 21 日顺丁橡胶生产利润-1576 元/吨。装置检修动态方面，本周山东益华、菏泽科信等顺丁橡胶装置正常运行，下周振华新材料顺丁橡胶装置存重启计划。库存方面，截止 6 月 21 日，上游丁二烯港口库存 2.74 万吨，顺丁橡胶生产企业库存 1.841 万吨，顺丁橡胶贸易商库存 4930 吨。需求方面，目前下游需求维持较旺盛状态。

【策略】RU 及 NR 中性。目前上游主产区逐步上量，供应逐步回升，供需驱动有所转弱。泰国原料价格虽有回落，但延续高位，反映短期供需矛盾仍在。近两周国内社会库存去化放缓，主要跟国内到港量少量回升相关。目前因泰国上量反映到国内到港还存在一定的时滞叠加海运费增加的干扰，后续到港或仍偏少，国内现货偏紧格局难以缓解下，预计价格回调幅度有限，短期建议观望。BR 中性。下周振华新材料顺丁橡胶装置存重启计划，供应预期增加，或有走弱可能。但上游丁二烯短期偏紧格局难以缓解，价格保持强势，因此丁二烯橡胶成本支撑明显。预计丁二烯橡胶价格调整空间有限，短期建议观望。

【风险】下游轮胎企业排产情况、国储政策、天胶主产区割胶进度、下游轮胎企业去库及开工率变动情况、丁二烯价格情况。

（：贺