锰硅：外盘锰矿报价下挫，盘面盘整为主

　　来源：一德菁英汇

　　作者：韩杰/F0290208、Z0012794/ 一德期货黑色金属分析师

　　今日（8月16日）锰硅2501合约收于6450元/吨，涨0.4%，日成交量大幅增长，隔夜持仓量环比增仓20063手。

　　基本面评估

　　本周硅锰期货盘面维持弱势盘整态势。厂家报盘弱势小幅下调。行业利润持续下滑，亏损较为普遍，预计后期供给端仍有下滑。同时，下游需求走弱，钢招定价维持趋势性下跌，但额外需求有望提升，利好市场情绪。目前厂家库存压力逐步抬升，交割库库存仍维持在高位。行业当前供需结构方面累库压力仍存。

　　交易策略

　　鉴于当前盘面流动性、现货锚定成本及静态供需结构变化综合评估分析。本周行业库存结构及成本端变化，现货市场跟随盘面下跌，外盘锰矿集体下跌，在市场悲观情绪仍存，盘面近月合约流动性持续下滑，仍维持贴水结构。综合考量以上分析，供需结构市场处于调节阶段，盘面操作上暂观望为主。

　　现货市场运行

　　现货市场报盘本周整体弱势下调运行为主。盘面弱势盘整结构仍对现货市场形成压制。厂家报盘跟随盘面下行调整较明显，部分存观望情绪报盘不积极。鉴于前期订单交付接近尾声，在行业高成本的生产情况下，多数厂家库存持续增长，压力正逐步抬升。在近期北方主流钢招大幅走弱下滑的市场环境下，采购需求明显下降导致下游压价采货心态顺延。若市场弱势运行不改，市场对于9月份高成本地区厂家减停产预期将有所增强。供应端预期将持续下滑。同时，鉴于终端钢厂利润水平不佳，近期减产检修明显增加，终端需求预期也将维持弱势下滑态势。从短期供需结构看，产量及需求仍维持双降态势，行业供需结构累库压力仍存。北方主产区现货报盘维持在6000-6100元/吨左右。盘面弱势下滑，下游点价采购逐步拉低厂家报盘水平。预计短期现货市场弱势维稳运行为主。

　　锰矿市场，锰矿港口现货市场整体弱势运行为主。在硅锰期货盘面下行探底带动下，锰矿市场悲观情绪顺延。锰矿商持货成本不一，心态以及操作各异。鉴于下游工厂普遍亏损的情绪下，询盘一般，需求表现不佳，压价采购心态较突出，报价与成交存差异。天津港南非半碳酸报盘35元/吨度左右；氧化矿方面，加蓬块报盘47元/吨度左右。部分矿商鉴于高价矿到港，港口现价倒挂严重，大量低价出货意愿不强，存观望心态。外盘报价方面，Jupiter 2024年9月Mn36.5%南非半碳酸块最新价格为3.9美元/吨度。康密劳2024年9月加蓬块二轮报价6.0美元/吨度，环比8月报价下跌3.0美元/吨度。在目前下游硅锰厂家减停逐步增多的市场背景下，锰矿需求预期减弱。预计港口锰矿市场报盘仍将偏弱运行为主。本周化工焦再度弱势下调。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，近期北方港口锰矿现货即期成本继续下滑，基本维持在6100-6400元/吨附近。鉴于各家锰矿采购节奏不一，实际生产成本存差异。

　　从供需结构表现看，周环比变动维持双降态势，供需结构调整仍在持续。近期受行业利润持续下滑，减停产有所增多，开工率环比持续下滑，日均产量也连续呈现下滑态势。同时，本周下游需求仍处于连续下降态势，供需结构对硅锰价格走势下行压力有所缓解。本周（8月15日）Mysteel五大钢种硅锰（周需求）：107789吨，环比上周减0.81%，全国硅锰产量（周供应）189315吨，环比上周减5.34%；开工率全国48.69%，较上周减3.5%；日均产量27045吨，减1525吨。

　　库存方面，本周全国交割库仓单量小幅下降，交割库仓单压力有所缓解。厂内库存大幅增长，厂家利润持续下滑，出货受阻。据Mysteel统计（8月15日）的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量13.4万吨，环比增3万吨。全国交割库仓单库存（8月15日）达135796张，678980吨，较上周同期137547张，环比减1751张。

　　本报告数据来源：郑商所、我的钢铁、铁合金在线、一德合金事业部