日央行本周或“按兵不动”？明年一月加息预期升温

　　来源：华尔街见闻

　　花旗认为，日央行年内加息可能性降低，明年1月或有动作；摩根大通提醒，如果日本央行12月意外加息，日元将出现大幅波动；美银则认为，日央行有延迟至3月才加息的可能。

　　日本央行本周四的货币政策会议备受瞩目。尽管市场普遍预计短期内利率将维持不变，但对未来加息的预期却在不断升温。

　　路透社最新调查显示，95%的的经济学家认为，日本央行将在未来三个月内上调政策利率。这一比例显著高于10月份调查中的67%。

　　花旗认为，日央行年内加息可能性降低，明年1月或有动作；摩根大通提醒，如果日本央行12月意外加息，日元将出现大幅波动，美元兑日元汇率初始跌幅可能在1%至2%之间，甚至可能超过今年7月加息时的跌幅。

　　美银则认为，日央行有延迟至3月才加息的可能。

　　花旗：日央行年内加息可能性降低，明年一月或有动作

　　花旗银行最新发布的日本经济调查报告显示，日本央行在今年年底加息的可能性较低，但明年1月或将采取行动。

　　花旗认为，虽然日本经济数据显示出一些积极信号，日本制造业信心略有改善，但整体经济仍处于复苏阶段。

　　大型制造商的商业信心指数略有上升，主要得益于汽车和生产机械制造业的改善。然而，电气机械制造业因科技周期放缓而表现疲软。

　　此外，花旗表示，日本企业普遍面临严重的劳动力短缺问题。日本企业计划在2024财年增加10%的资本支出，但劳动力短缺和成本上升可能限制这一计划的完全实现。

　　花旗认为，考虑到通胀压力有所缓解，且全球经济前景存在不确定性，日本央行在今年年底加息的可能性较低。

　　然而，随着日本经济逐渐恢复活力，预计日本央行将在明年1月采取加息措施，以应对潜在的通胀压力。

　　摩根大通：如果日本央行12月意外加息，日元将出现大幅波动

　　摩根大通最新报告指出，尽管市场对日本央行本周加息的预期有所降温，但这主要是由于一些未经证实的媒体报道所致，央行仍存在意外加息的可能性。

“考虑到日本央行官员的公开表态，暗示继续加息，我们仍然维持12月加息的预测。”

　　摩根大通表示，如果央行真的意外加息，考虑到当前市场对加息的低预期，美元兑日元汇率可能出现较大幅度的下跌，初始跌幅可能在1%至2%之间，甚至可能超过今年7月加息时的跌幅。

　　不过，相较于7月，当前的市场环境存在一些不同之处，可能限制日元的升值幅度。例如，当前市场对日元的投机性空头头寸较少，且日本央行行长不太可能发表过于强硬的言论。

　　美银：日本央行或明年1月加息，同时有延迟至3月的可能

　　美银证券最新发布的研报指出，日本央行可能在12月的货币政策会议上维持政策不变，同时，明年1月的加息有将推迟至3月的可能。

　　美银指出，综合日本央行行长的表态来看，虽然经济数据向好，但全球经济形势的不确定性以及对工资增长持续性的担忧，使得日本央行在加息问题上持谨慎态度。

　　美银认为，基本预测下，日本央行未来可能会在2025年1月将利率上调25个基点至0.5%，随后在2025年7月和2026年1月分别加息25个基点。

　　目前，市场对日本央行是否会在1月延迟加息至3月仍存疑虑。美银认为，1月加息的可能性更高。

　　要原因在于，首先，日本央行需要更多时间收集企业反馈，以便更全面地评估通胀形势。而最新的企业反馈需要等到明年1月才能集齐。

　　其次，1月是日本央行发布“展望报告”的月份，这为其传达政策意图提供了更合适的时机。

　　最后，考虑到年末市场流动性较差，12月加息可能引发市场波动，因此从风险管理角度来看，1月加息更为稳妥。

　　然而，若美国经济政策出现重大变动，日本央行可能将加息推迟至3月。

　　不过，拖得太久也有风险。有交易员称，如果日本央行明年1月未能加息，可能会引发市场对央行是否真的能够加息的不信任感，日元可能会回到150的高位。美银表示：

“如果日本央行将加息推迟到3月，套利交易主题很有可能会卷土重来，日元可能会再次贬值至155或略低于11月触及的157水平。”

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