长城基金雷俊：长周期视角下，红利资产或是优解

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

　　在A股保持万亿规模交易量的暖意之下，权益投资生态圈也正在经历变化。公募基金三季报数据显示，偏股型公募基金中，被动指数基金在A股市场的持股市值占比达到了51.11%，历史首次占据主导地位。

　　此外，主动偏股型基金已经连续六个季度出现资金净流出，而被动偏股基金连续六个季度迎来增量资金入场。

　　对此，长城中证红利低波100指数拟任基金经理雷俊认为，指数化投资的流行主要来自两方面驱动：一是供给端，指数体系不断完善。指数编制方法一直在迭代进化，变得越来越smart，指数的投资属性也愈发突出，吸引越来越多的投资者参与指数投资。此外，持续丰富的指数体系也覆盖了更多的细分方向，已从最初的单一品类发展到涵盖股票、货币、债券、商品、QDII等多种资产，能满足更细分多元的投资需求。

　　二是需求端，市场认可度持续提高。对投资者而言，他们更希望清晰地了解自己所投资金的去向，投资其他基金产品往往需要通过定期报告披露才能看到持仓情况，信息相对滞后，指数基金的信息则更加透明、公开，更加符合大众投资者的需求。

　　在持续扩容的市场指数中，中证红利低波100指数（930955.CSI）虽然发布时间较晚，但近年相关产品规模持续增长，备受市场青睐。据Wind数据，截至9月末，A股和港股市场上以中证红利低波动100指数跟踪标的的指数基金已有9只，合计产品规模达117.67亿元。（以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，投资需谨慎）

　　据雷俊介绍，中证红利低波100属于第三代指数，或更加“聪明”，融合了股息率和波动率两个重要的传统量化研究指标，在捕捉稳健收益来源的同时追求较好平滑波动，有望实现“1+1＞2”的效果。

　　对普通投资者来说，雷俊认为，中证红利低波100指数能较好解决风格选择的难题。雷俊表示，市场收益来源通常可拆分为企业盈利内生增长、短期估值变动、分红回报三部分。其中，企业盈利内生增长、分红回报的可预测性相对较强，而估值变动考验的是风格把握能力，预测难度较大。

　　“在估值抬升后，股价的波动率往往会放大，增大获取超额收益的难度。中证红利低波100指数或能够有效地减少波动的负向贡献，获取长期稳健的投资回报。”雷俊表示。

　　展望后市，雷俊认为，按照过往规律来看，上市公司三季报披露之后到次年3月份之间，处于信息披露的真空期，这为股票交易带来较大的想象空间，这一期间TMT板块可能更容易受到资金青睐。当然，短期的市场走势比较难判断，因为资金对信息的过度敏感会引发市场的充分定价，进而导致市场波动也比较大。

　　但从更长周期来看，红利资产或越来越受到市场的关注。作为长周期的配置品种，优质红利资产的收益主要来自于企业基本面和分红，而非短期估值变动，其长期投资体验感或更优。

　　“短期的博弈只会增强投资的参与感，但很难长期创造价值。”雷俊强调，在市场不太理性、交易拥挤的时候更要保持理性，注意规避风险，去追求长期相对稳健的回报。

　　（风险提示：红利资产也会受到市场风格、权重行业周期和入场点位等多重因素的影响，并不能时刻表现如意，存在收益波动风险，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资需谨慎。）

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。基金有风险，投资需谨慎。