江苏四家农商行被启动自律调查：国债交易涉嫌操纵市场价格、利益输送

　　21世纪经济报道 记者李愿 北京报道

　　8月7日，交易商协会发布公告显示，近日，交易商协会监测发现，江苏常熟农商行、江苏江南农商行、江苏昆山农商行、江苏苏州农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上述4家机构启动自律调查。

　　这四家农商行总部分别在常熟、常州、苏州、苏州，均在江苏南部，其中江苏常熟农商行（601128.SH，简称为常熟银行）、江苏苏州农商行（603323.SH，简称为苏农银行）为上市银行。

　　上述四家农商行被交易商协会启动自律调查迅速在债券圈引发热议。就在8月6日，有媒体报道称，央行江苏分行要求辖内农商行在国有大行卖出长债期间不要大规模增加债券仓位。

　　不过，对于交易商协会所称四家农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送的说法，是否与上述消息有关暂未知。21世纪经济报道记者就此联系了上述其中一家农商行相关人士，但暂未获得回复。

　　“我们都是交易盘，并没有大买盘，央行相关举措有点打击交易热情。”8月6日，一位江苏南部地区某农商行人士对21世纪经济报道记者称。

　　8月7日，对于上述四家农商行被交易商协会启动自律调查，一位江苏某农商行人士对21世纪经济报道记者称，希望交易商协会能来查明白，以官方结果为准。

　　据华福证券首席固定收益分析师徐亮统计，从8月5日、6日机构现券净买入数据来看，大行卖出240011的规模大概在700亿元，一是240011大行净买入数据为-732亿元，另一个是240011的二级流通量环比增加了718亿元。而据机构统计，这期间大行卖出的债券，主要由农商行、券商自营购入。

　　“从全天（8月6日）的市场表现来看，虽然利率在早盘的上行幅度较为显著，但经历日内后半程的修复行情，大部分期限及品种的单日收益率变动均不足1bp，10年国开与30年国债甚至下行1.3bp。以10年国债活跃券为参考，240011最终收于2.15%，相较前一交易日不涨不跌，而2.15%很有可能也是多空博弈后一个新的平衡点。”华西证券首席经济学家刘郁认为。

　　浙商证券固定收益首席分析师覃汉分析称，临近2.30%“关键点位”的30年品种再次出现调整，但本次行情相较于前有三个改变，背后是市场和政策的再博弈：一是不同于前期全品种集中调整，本次更多是单个券种的卖盘陡然增加导致的长债调整；二是从核心卖盘主体来看，不同于前期核心卖盘是基金，买盘是银行，本次两者地位逆转；三是从调整时间点看，三次关键点位的调整是早盘/午盘/午盘后，本质上展现了政策的温和变化。

　　民生证券首席固定收益分析师谭逸鸣表示，无论是通过“亲自”借券卖出、还是指导大行卖债等方式，不宜低估央行对长端风险的关注，但或更多是信号意义和预期管理，借时间换空间，以等待与财政配合的时间点，故而央行操作引发市场大幅调整甚至负反馈的可能性预计不大，主要是阶段性扰动，而非趋势的扭转。

　　从240011.IB交易情况看，上述消息发布后，收益率有所回升：