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界面新闻编辑 | 谢欣
6月11日，兽用生物制品公司海利生物宣布签署《股权收购意向协议书》，拟收购美伦管理持有的瑞盛生物55%股权，交易完成后，后者将成为海利生物控股子公司。
6月12日，海利生物开盘涨停，报涨停价7.70元/股，涨幅为10%，当下市值50.66亿元。
据本次公告，瑞盛生物是美伦管理的全资子公司，其成立于2008年，业务范围在口腔再生医学领域，主要产品包括天然煅烧骨修复材料、口腔可吸收生物膜、脱细胞肛瘘修复基质。
实际上，瑞盛生物曾是港股上市公司中国再生医学在中国大陆的独资子公司。2013年，中国再生医学收购美伦管理及瑞盛生物，直到2020年将其剥离。
具体而言，本次交易拟采用现金方式，不涉及上市公司发行股份，不构成关联交易，也不会导致上市公司控制权发生变更。交易预估值为8.8亿元至9.6亿元。
财务数据显示，截至2023年底，海利生物现金及其等价物余额为1.37亿元，2024年第一季度末这一数字再跌至5661.83万元。在公告该交易同日，海利生物也称，拟向银行申请授信，总额不超过6亿元。
此外，该交易还设置了三年的业绩承诺。即2024年至2026年（业绩承诺期），美伦管理对瑞盛生物的净利润承诺数分别暂定为1.25亿元、1.375亿元、1.5125亿元。不过，本次公告尚未披露瑞盛生物近期的财务情况。
海利生物称，该收购旨在拓展战略新兴产业、优化公司资产结构，预计交易完成后将提升公司业务规模和盈利水平。同时，海利生物也提示，该交易尚处于初步筹划阶段，签署的协议仅为意向性协议，交易相关事项尚存在不确定性。
从财务数据上看，海利生物确实有提升业绩的需求。2021年至2023年，公司营收分别为3.47亿元、3.00亿元、2.41亿元；归母净利润分别为5385.67万元、1.22亿元、6287.02万元，连年走低。这一趋势延续至2024年第一季度，公司当期归母净利润为-371.94万元，止盈为亏。
此前，海利生物还因为算错2023年上半年业绩被市场关注。公司于2023年10月发布更正公告。更正后，公司当期净利润从4467.91万元增至超8000万元。2024年1月，由于多期财报信披有误，公司及时任董事长张海明等人还收到了上海证监局警示函。
具体到业务上，海利生物以动保业务起家。不过，相比于人保，动保业务的毛利率较低。2018年6月，海利生物全资收购人用IVD（体外诊断）公司捷门生物，开始布局人保业务。
由此，海利生物形成了动保和IVD两大业务板块。前者主要产品为猪用疫苗，后者拥有生化、免疫胶乳，免疫比浊，胶乳增强免疫比浊和酶联免疫五大系列产品。
2023年，公司动保和IVD板块营收分别为1.23亿元、1.08亿元，分别同比变动-35.61%、7.40%，在公司营收中的占比分别为51.22%、44.80%；毛利率分别为39.73%、62.34%，分别同比减少13.77个百分点、8.16个百分点。
其中，剥离相关资产及子公司政府采购量减少，导致了动保业务收入下滑，也成为公司当年营收下滑的主要原因。同期，公司归母净利润下滑近50%，主要原因则为计提股权激励费用。
对于现有业务及未来规划，海利生物在2023年年报中提到，一方面，公司将动保业务重心转移到市场竞争相对平缓、市场容量更大的口蹄疫疫苗生产基地杨凌金海。同期，公司也终止了与礼蓝动保的独家推广协议，转而自建市场化销售团队。
另一方面，公司计划继续向人保领域拓展。这也是海利生物拟收购瑞盛生物的原因。但值得注意的是，瑞盛生物在主营业务上和海利生物未有交集。若完成收购，如何整合资源，真正拉升业绩是海利生物需要考虑的问题。
