中信证券：海外经纪商跨境展业整改方案明确，维持富途买入评级

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2022 年 12 月 30 日，中国证监会对富途老虎等互联网经纪商面向境内投资者开展跨境证券业务的活动提出整改要求，富途表示公司将严格按照监管的要求配合相应整改工作，同时亦会依法规范面向中国境内投资者的跨境证券业务。

中信证券1月1日发布报告表示，中国证监会整改方案是监管对于富途境内展业的定调，方案明确了公司存量客户业务得以保留。随着金融服务生态体系的逐步完善和国际化水平的持续提升，富途长期有望在合法合规道路上实现更好发展，给予富途控股目标价 58.20 美元，维持「买入」评级。

理由

证监会给出了明确的整改方案，是监管对于富途境内展业的定调。

整改方案极大地稳定了富途的基础客群，且未对其他合法资金转入做限制，为富途的长远发展预留了空间。

富途作为全球上市互联网经纪商中排名前三的公司，中国证监会给出明确的监管指导意见，有利于公司迈入新的发展阶段。

2021Q4以来，富途新增入金客户中90%来自香港及海外市场。在新兴的财富管理及企业服务业务方面，也取得众多进展。国际化的商业模式已然成为富途发展的新标签。

估值与评级

随着互联网经纪商监管政策的落地，富途基础客群的不确定性得到消除，我们仍看好富途的长期发展，给予富途控股2022年23倍PE，目标市值84亿美元，对应目标价58.20美元，维持「买入」评级。

风险因素

监管措施进一步升级，海外市场拓展速度不及预期，海外监管不确定性，互联网券商竞争对手和传统券商冲击超预期，财富管理及企业服务业务发展不及预期，H股上市不确定性。