豆粕：二季度回顾与三季度展望

【豆粕期价二季度走势回顾及展望】

二季度，豆粕期价呈“震荡-上涨-下跌”走势，市场价格围绕巴西南部暴雨、新季美大豆播种情况、美豆产区天气和中美两国大豆库存情况而变化。

供给端，USDA 供需报告显示 24/25 年度全球大豆产量同比增加 2.76%，季度谷物库存报告显示当前大豆库存同比大幅增加。国内方面，二季度是大豆、豆粕累库期，2024 年未出现异常变化。

需求端，二季度国内豆粕需求量环比增加，但同比去年同期降幅较大。

基差分析，二季度豆粕基差整体呈“回落-弱势震荡”走势。

行情展望，美国大豆产区天气较好、新季大豆丰产概率较大、美豆库存同比大幅上涨、国内大豆库存亦在高位等因素强力压制三季度豆粕价格，内盘豆粕期价或以偏弱运行为主。