降息预期强化 贵金属价格强势拉升

观点与操作策略

美国 6 月 ADP 就业人数低于预期，申请失业金人数走高，叠加大幅低于预期的 ISM 非制造业 PMI，市场对美联储 9 月降息的预期显著升温，支撑贵金属上涨。此外，美联储会议纪要公布，显示官员们承认美国经济似乎正在放缓，物价压力减轻，不过对于降息态度多有观望。值得一提的是，有色金属板块的上涨有卷土重来的倾向，同时带动白银走势，金银比再度下行。总体来看，疲软的经济数据令市场期待美联储更早降息，贵金属支撑重现，短期注意上涨风险。

操作上，暂观望。沪金 2408 参考区间 560-570 元/克，沪银 2408 参考区间 7900-8200 元/千克。

行情回顾

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美联储会议纪要显示，美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓，而且“物价压力正在减轻”，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。官员们认为，在“有更多信息让他们更有信心”通胀正朝着 2%的目标迈进之前，降低借贷成本是不合适的。“绝大多数”美联储官员评估称，经济增长“似乎正在逐渐降温，多数与会者表示，他们认为目前的政策立场是限制性的”。

美国上周初请失业金人数 23.8 万人，预期 23.5 万人，前值从 23.3 万人修正为 23.4 万人;四周均值 23.85万人，前值从 23.6 万人修正为 23.625 万人。截至 6 月 22 日当周续请失业金人数 185.8 万人，预期 184 万人，前值从 183.9 万人修正为 183.2 万人。

美国 6 月 ADP 就业人数增 15 万人，预期增 16 万人，前值从增 15.2 万人修正为增 15.7 万人。

美国 6 月标普全球服务业 PMI 终值 55.3，预期 55.1，前值 54.8;综合 PMI 终值 54.8，初值 54.6，前值54.5。 美国 6 月 ISM 非制造业 PMI 为 48.8，为 2020 年 5 月以来新低，预期 52.5，前值 53.8。

欧元区 5 月 PPI 同比降 4.2%，预期降 4.1%，前值降 5.7%;环比降 0.2%，预期降 0.1%，前值降 1.0%。

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