马可波罗IPO：经营稳健，募投促进绿色低碳转型

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　　近日，深交所网站显示，马可波罗更新招股说明书，将于2025年1月14日上会。

　　根据最新披露的招股说明书，2021年至2024年6月，马可波罗营业收入分别为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元和36.49亿元，净利润分别为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元和7.11亿元，总体规模较大，保持稳定。

　　财务状况更加稳健、应收账款逐年下降

　　最新招股说明书显示，2021年至2024年6月，应收账款账面价值分别为22.43亿元、20.28亿元、15.99亿元和15.07亿元，占各期末总资产的比例分别为16.63%、15.84%、11.99%和11.09%，呈逐年下降趋势，且与营业收入规模相匹配，处于合理健康的水平。

　　根据招股说明书，报告期内，发行人采取加大经销渠道营销力度、选择优质工程客户合作，加强应收账款催收力度、严格限制与客户商业承兑汇票结算方式等多种形式的风险应对措施，对应收账款进行了更有效的管理。

　　在近期国家频繁、密集的房地产刺激政策下，预期房地产市场有望止跌回稳，综合考虑马可波罗较大规模的营收体量，预计后续应收账款整体风险可控。

　　进一步调减募投规模，与公司经营规模相匹配

　　最新上会稿显示，马可波罗的募投项目有所调减。马可波罗将募集资金总额调整到23.76亿元，拟用于5个募投项目：

　　单位：万元

序号

项目名称

项目

总投资

拟投入

募集资金

备案情况

环评情况

1

江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园（一期）建设项目

67，438.37

67，438.37

2020-360981-30-03-049644

丰环评字〔2022〕22号

2

江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目

49，139.64

49，139.64

2203-360981-07-02-543789

不适用

3

广东家美陶瓷有限公司绿色智能制造升级改造项目

40，203.89

40，203.89

2112-441802-04-02-939676

不适用

4

江西和美陶瓷有限公司建筑陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目

38，184.99

38，184.99

2201-360981-07-02-977853

不适用

5

马可波罗控股股份有限公司综合能力提升项目

42，689.37

42，689.37

2201-441900-04-05-158146

不适用

合计

237，656.26

237，656.26

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　　从募集金额看，至2024年6月末，公司资产总额135.91亿元，2024年1-6月营业收入36.49亿元，净利润7.11亿元。相较之下，23.77亿元的募集金额与公司的生产经营规模是相匹配的。

　　从募投项目具体来看，马可波罗将IPO募集资金全部用于生产线的绿色化、智能化建设和改造，以实现公司的发展目标，发展成为整体人居空间提供高品质的装饰材料及交付服务，在美化建筑和生活空间的应用领域，成为集绿色发展、资源集约、创新驱动、数字赋能于一体的材料制造商和服务商。

　　总体来看，马可波罗无论是业务模式、规模、盈利能力还是业绩都相对比较稳定，在行业周期底部取得该成绩难能可贵。结合近期政策层面对下游房地产市场稳定发展的支持力度，马可波罗有望通过本次上市，抓住行业转型升级的历史机遇，迈上新的发展台阶。