股债怎么配 | 释放大量海外互认基金额度！机构投资者热议的互认债基，三张表格带你看懂！

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　　大家好，我们会在‘股债怎么配’这个栏目中为大家解析最新的股市、债市具有深远影响的重大事件，并为大家提供关于后市的观点、股债配置的建议。

　　《股债怎么配》栏目之前主要和大家分享了许多国内股债配置的相关话题，今天，我们想首次聊聊关于海外配置的一些信息。

　　之所以选择在这个时间点，是因为最近有一类海外资产受到了市场，包括很多大型机构投资者们的关注，那就是——互认基金。

　　互认基金是一种经中国证监会注册的公募基金。与普通公募基金的区别在于：其设立和运作在香港，管理人是来自国际或者香港的团队，信息披露、申赎、额度计算等规则与大陆的公募基金略有不同。整体而言是非常好的全球资产配置工具。

　　2024年12月，互认基金监管新规落地，2025年1月2日将会有许多目前额度已经被抢光的互认基金（以债基为主）重新开放购买额度，因此现在机构投资者间已经有了很高的热度，大家也可以多多关注。

　　一、互认债基有哪些典型分类，分别有何特征、收益来源和风险？

　　目前，大部分互认债基都是配置信用债为主，有一半以上仓位配置利率债的互认基金仅有2只。

　　许多想要追求低风险投资的朋友可能会问，缺少利率债的配置，是否会影响互认债基的投资价值呢？

　　事实上，我们必须澄清一个误区：美国利率债（国债）绝对不是低风险的产品，更谈不上无风险了。

　　平时我们所说的国债无风险，指的是无信用违约风险，这个点基本上是成立的，但债券除了违约风险以外，也有市场利率波动带来的资本利得亏损风险，这在美国利率债上是比较突出的，特别是长久期品种。

　　举个例子，我们来看看标普美国政府债券指数。

　　标普美国政府债券指数当前久期约6.64年，其价格会因为市场利率的变动而有较大的波动，需要把握收益波段，并非纯粹的“画线派”。

　　数据来源：标普官网

　　事实上，从风险收益性价比的角度来看，短久期、高评级信用债，才是比较符合大部分低风险偏好投资者的投资品种。

　　它一方面享受着当前较高的利率环境带来的高票息，另一方面由于久期较短，对于市场利率变动不是很敏感，同时高评级的持仓使得信用违约风险也是相对可控的。

　　关于互认债基的分类，我们可以从地区、信用评级的角度，将其分为3类：

　　互认债基的分类及优劣势

　　总结来看，对于大部分投资者，我们推荐的还是【全球、投资级】产品，如果额度紧缺的话，【亚洲、投资级】也是可以考虑的。

　　而【投机级】的基金，由于其较高的潜在回撤和与国内资产的高相关性，我们不太推荐重复配置。这些基金在名称一般也会有比较好识别的特征，例如包含“高收益”“高息”等字样，当然也存在少部分基金在名称中看上去是低风险的类货币基金，但实际上是高收益债基的情况，因此大家需要谨慎识别。

　　二、站在当前的角度，海外债的配置价值和风险是什么？

　　- 主要的价值：和国内债相比，它具有相对高的静态收益率+2025年美元潜在的升值收益。

　　- 主要的风险：当前美国经济较为强势，利率环境较高为资本利得带来一些波动或亏损；发展中国家、投机级的债券的信用风险显著，必须审慎对待。

　　海外债的配置价值和风险

　　三、互认债基和我们熟悉的QDII债基有什么区别呢？

　　总的来说，QDII债基额度十分紧缺，而本次互认基金新规后或将提供更多增量额度。

　　QDII债基与互认债基的异同

　　（本文来自：广发基金投顾团队）

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