银河策略：耐心等待驱动信号（附7月十大金股）

　　一、核心观点

　　2024年6月市场继续震荡调整。2024年6月市场波动加剧，投资者情绪较为谨慎。截至6月27日，本月上证指数下跌4.57%，深证成指下跌5.50%，创业板指下跌5.65%。板块方面，通信、电子等板块表现相对稳健，房地产、商贸零售跌幅较多。本月北向资金净流出493.94亿元。

　　经济运行平稳，内生动能积蓄持续增强。我国5月经济运行总体平稳，出口保持着较好的增长，消费增速有所提升。5月份，货物进出口总额37077亿元，同比增长8.6%。其中，出口21471亿元，增长11.2%；进口15607亿元，增长5.2%。5月，社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，消费同比增速有所回升。1-5月高科技产业投资同比增长11.5%，其中电子及通信设备制造业投资增长10.4%，科技创新持续引领高质量发展，新质生产力持续壮大。整体来看，出口仍是当前经济增长中较为确定的因素，虽然内需数据相对偏弱，但是随着各地消费政策陆续落地，内需数据有望得到改善。政策端，科创板再迎重要政策改革措施，“科创板八条”的发布将为资本市场壮大服务新质生产力打开新空间，内生动能持续积累。

　　7月市场有望震荡整理出新机会。当前市场风格切换、资金偏好转变。预计市场情绪仍将是影响7月行情的主要因素，市场风险偏好进一步抬升需要等待新的催化剂，主要影响情绪的关键点则是政策力度和节奏的变化，重点关注即将召开的二十届三中全会。在经过6月市场持续震荡调整了一波的基础上，7月的市场环境整体会相对更好一些，预计仍以震荡为主，市场将进入一个较为朦胧、板块间分化不断加剧的期间，并在此过程中有望形成新的投资机会，建议关注绩优龙头股。7月配置的投资策略应当聚焦受益于有政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。7月我们建议战略性布局科技、电力、军工、有色等板块里的价值股。

　　2024年7月十大月度金股（不分先后）包括

　　亨通光电：光纤光缆行业或将迎来需求因东数西算、运营商资本开支调整等利好重塑。公司在手订单充沛，能源+海洋项目拓展支撑公司长期发展可期。光通信产品技术突破盈利能力增强，海风海缆复苏有望加速。当前公司对应估值处于较低水平，受益光通信技术突破、海风复苏以及整体出海逻辑，公司盈利能力有望持续增强，估值有望持续提升。

　　兆易创新：公司多业务持续翻转，看好公司业绩弹性。存储芯片价格持续上行，公司在Nor+NAND+DRAM领域持续布局，MCU提升市占率，公司多业务基本面反转。

　　中航沈飞：央企军机龙头，24年强业绩指引，毛利率有望持续上行。公司受益于舰载机跨越式发展需求，为C919机身中后段核心供应商，定增落地在即增加核心竞争力。

　　川投能源：全年来水改善趋势明显，雅砻江成长空间广阔。短期：来水改善明显，二三季度业绩有望有较好表现；中长期：雅砻江、大渡河水风光一体化仍有较大装机增量；估值：目前PB为1.7倍、2024年业绩对应PE17倍，低于长江电力和华能水电。

　　中金黄金：央企市值管理+金铜强势上涨助公司估值重塑。国内唯一金矿央企，优质金铜资源丰富双轮驱动。国企改革加速，央企市值管理要求下，集团资产注入预期强，公司成长可期。

　　石头科技：股权激励彰显信心，扬帆出海放眼全球。公司作为扫地机器人市场领军者，强势新品带动市占率稳步提升，海外渠道建设推进，有望深度受益于国内外清洁电器景气回升。

　　宝丰能源：煤制烯烃景气回升，内蒙项目赋能成长。煤制烯烃景气向上叠加宁东三期放量，2024年业绩增量可期。积极推进内蒙项目建设，构建中远期成长新动能。

　　建设银行：1．股息率领先，红利价值明显；2．政府债发行加速，存款成本优化成效有望释放，基本面积极因素积累；3.517楼市新政利好风险预期改善，支撑资产质量优化。

　　中国神华：兼具稳健+成长的一体化煤炭航母。公司作为煤炭龙头，盈利能力强，高股息率。有望受益深化国改进程提速及中国特色估值体系背景下的估值重塑，启动收购控股股东资产增厚业绩和可采储量，未来依然具有较好成长性。

　　中国中车：全球轨交装备龙头，受益铁路装备景气向上。设备更新+铁路客货运量提升+大修周期三重逻辑推升铁路装备景气向上，公司作为全球轨交装备龙头，采购向上有望带来业绩弹性。

　　二、风险提示

　　1）海外货币政策超预期紧缩风险；2）全球经济超预期衰退的风险；3）受地缘政治冲突影响的风险。