铜：美元高位回落，铜价止跌回升

　　来源：建信期货

　　研究员：张平   从业资格号：F3015713

　　一、 行情回顾与操作建议

　　沪铜主力回升至7.4万上方，上周五晚间美国公布的核心PCE物价指数上升0.1%，这是5月以来的最小环比增幅，数据显示通胀放缓，期货市场增加了对美联储明年降息的押注，认为首次降息将在3月，然后10月还将降息。受此影响，市场风险偏好回升，美元指数从两年高位回落。日内现货升水小幅下行，周末去库量边际减少，且进口窗口持续打开，未来进口货源可观，内贸升水受压制。进口比价尚可，洋山铜溢价继续走高，精废价差涨至千元上方，LME0-3contango结构缩窄至108，现货内强外弱，海外货源有望向国内腾挪，基本面偏中性。而宏观面市场修正美联储2025年降息次数，宏观压力在减弱，铜价有望迎来底部反弹。

　　二、 行业要闻

　　1、据海关总署数据最新显示，2024年11月中国铜废料及碎料进口量17.35万吨，环比下降5.25%，同比下降5.14%。2024年1-11月累计进口量为203.25万吨，累计同比增加13.76%。

　　2、据海关总署数据显示，11月我国铜漆包线共出口10450.67吨，同比增长8.82%，环比增长7.49%。截至当前，1-11月我国已累计出口铜漆包线共105984.69吨，累计同比增长27.56%。

　　3、据MINGING.COM网站援引路透消息：路透社上周五获得的一份内部文件显示，智利国营铜业巨头 Codelco 公司 11 月份铜产量为 125，500 公吨，同比增长18%，但仍低于当月目标。根据这份题为 “初步公司业绩”（Preliminary Corporate Results）、日期为 12 月的文件，该矿商的产量比预期低 3%。

　　4、工信部等三部门提出发展再生金属产业的目标，计划到2025年实现再生铜和再生铝的产量分别达到400万吨和1150万吨，届时再生金属的供应占比将超过24%。为此，将完善再生有色金属资源的回收和综合利用体系，同时引导废旧金属产量较大的地区建设资源综合利用基地，并规划一批区域回收预处理配送中心。此外，还将完善再生有色金属原料的标准，鼓励企业进口高品质的再生资源，推动资源综合利用的标准化，提升资源的保级利用水平。