满足市场流动性需求 央行两大货币政策工具驰援

◎记者 张琼斯

11月29日，中国人民银行发布的公开市场买断式逆回购业务公告显示，11月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（91天），以维护银行体系流动性合理充裕。

同日，中国人民银行发布的国债买卖业务公告显示，为加大货币政策逆周期调节力度，维护银行体系流动性合理充裕，11月中国人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。

“11月，由于政府债券发行、中期借贷便利（MLF）到期量大、缴税缴准等资金面干扰因素多，中国人民银行综合运用多期限的公开市场操作工具，可以更好满足市场流动性需求。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，开展3个月期限的买断式逆回购操作，进一步丰富了公开市场操作工具体系，有利于提升流动性管理的精细化程度。

招联首席研究员董希淼表示，每到跨年前后，现金投放、缴税等规模较大，市场对流动性需求增长，历来有较大的流动性缺口。此外，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务后，预计下一阶段政府债券发行速度将进一步加快。

“11月25日的MLF操作净回笼5500亿元，MLF中标利率为2.00%，相对较高。通过买断式逆回购等方式释放流动性的成本较低，将进一步降低银行资金成本，有助于稳定银行息差水平，推动银行保持发展的稳健性和服务实体经济的持续性。”董希淼表示。

10月28日，中国人民银行宣布启用买断式逆回购操作，并将其定位为流动性投放工具，以增强1年以内的流动性跨期调节能力。10月31日，中国人民银行发布首份买断式逆回购业务公告称，10月开展了5000亿元买断式逆回购操作，期限6个月（182天）。

今年以来，中国人民银行丰富货币政策工具箱，提升流动性管理水平，新设立了临时正逆回购、国债买卖、买断式逆回购等工具。“这些流动性管理工具配合使用，有助于增强中国人民银行应对复杂资金面干扰的能力，促进资金面和市场利率平稳运行，更好稳定市场预期。”周茂华说。

展望未来，东方金诚首席宏观分析师王青表示，中国人民银行将继续通过降准、买卖国债、适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，以配合地方债顺利发行。其中，年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大。