光大期货：6月26日能源化工日报

　　原油：

　　周二，原油主力合约SC2408收涨0.53%，报622.1元/桶；WTI 8月合约收盘下跌0.80美元/桶至80.83美元/桶，跌幅0.98%；Brent 8月合约收盘下跌1.00美元/桶至85.01美元/桶，跌幅1.16%。船期数据显示，上周俄罗斯海上原油出口较前一周下降66万桶至逾三个月最低水平304万桶/日，四周平均出口量也下降约4.5万桶至337万桶/日。因港口维护波罗的海Primorsk和远东Kozmino港口在截至6月23日当周分别将船舶离港暂停四日，这导致俄罗斯周度原油出货量降至逾三个月低位。此外，美国6月消费者信心指数下降，尽管家庭仍对劳动力市场持乐观态度，并预计未来一年通胀将放缓，但对经济转弱的担忧可能意味着汽油需求将会减少。本周在供需端的支撑之下油价继续维持震荡偏强，月差的走强也反映了基本面的好转，从短期来看，海外原油市场进入需求旺季，持续关注海外需求的兑现和国内原油进口需求的恢复情况，需要注意油价在这一轮反弹之后维持当前高位的驱动力。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2409收涨0.11%，报3525元/吨；低硫燃料油主力合约LU2409收涨0.66%，报4298元/吨。中东夏季发电高峰季节给亚洲高硫市场提供了一些支撑，不过未来几周的供应将相对充足，一定程度影响市场情绪。预计在六月底将有至少有两批来自俄罗斯的高硫燃料油船货抵达新加坡，增加市场供应。低硫方面，由于下游市场需求持续低迷且供应充足，亚洲低硫燃料油市场依然疲软。高硫方面，由于近期安装了脱硫塔的船只活动频繁，而且中东和南亚高温天气之下，夏季发电需求强劲，新加坡高硫燃料油供需稳健。本周高低硫价差仍维持在700元/吨之上，短期持续关注LU-FU潜在的低位反弹套利机会。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2409收涨0.17%，报3601元/吨。根据隆众对96家企业跟踪，2024年7月国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%，同比7月实际产量下降75.1万吨，跌幅26.4%。随着部分地炼复产，后期供应有增量预期，但是在加工利润的压制之下，预计7月排产难有较大上升空间；需求端，当前梅雨天气的到来对于下游终端需求有比较明显的压制，并且部分地区资金制约问题依然存在。预计短期沥青盘面价格仍以窄幅震荡为主，整体波动不大；从裂解利润来看，前期沥青利润修复情况较好，但是近一周利润再度出现下滑，短期对于裂解利润也暂时维持观望状态，关注原料端美国对于委内瑞拉制裁重启是否仍有变数。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨385元/吨至15290元/吨，NR主力上涨195元/吨至12780元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨315元/吨至15335元/吨。昨日上海全乳胶14800（+400），全乳-RU2409价差-465（+90），人民币混合14850（+350），人混-RU2409价差-415（+40），BR9000齐鲁现货15350（-50），BR9000-BR主力125（+0）。截至6月21日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为8.95万吨，较上期减少了0.60万吨，降幅6.29%。截至6月21日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为30.53万吨，较上期减少1.84万吨，降幅5.69%。合计库存39.48万吨，较上期减少了2.44万吨。2024年5月全球轻型车经季节调整年化销量为8，800万辆/年，较上月略有增长。当月全球轻型车销量为720万辆，同比增长1%，1-5月累计销量的同比增幅则达到了3.4%。天然橡胶原料产出维持增量，国内外原料价格继续回落，轮胎需求企稳，橡胶青岛库存继续去库，叠加收储预期扰动，期价高位震荡。短期观察天胶供应流畅程度，以及市场收储预期。

　　聚酯：

　　TA409昨日收盘在5988元/吨，收涨0.77%；现货报盘升水09合约25元/吨。EG2409昨日收盘在4594元/吨，收涨0.94%，基差增加7元/吨至-13元/吨，现货报价4555元/吨。PX期货主力合约409收盘在8648元/吨，收涨0.79%。现货商谈价格为1046美元/吨，折人民币价格8756元/吨，基差走扩10元/吨至158元/吨。华南一套80万吨PX装置重启中，预计月底出产品。该装置5月20日附近停车。华东一工厂200万吨PX装置中另一套100万吨产线已经重启，目前两套装置均接近满负荷运行；韩国一套40万吨PX装置按计划重启，预计今日出产品，该装置5月7日附近停车检修。恒力石化（大连）PTA-4生产线计划6月29日开始停车检修，涉及产能250万吨。华南一套250万吨PTA装置按计划已重启，该装置于6.11附近检修。华东一套150万吨PTA装置延期恢复，预计在7.10号附近重启，该装置5.23停车。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成左右。原油价格上扬，PX供应装置恢复预期增大，TA装置计划外检修增加，PX价格上方承压。PTA装置恢复预期较高，后续供应压力逐步增大，下游涤丝产销偏弱，TA短期偏弱震荡。乙二醇港口库存小幅去化，合成气制产量缓慢恢复，下游需求以稳为主，短期乙二醇价格偏弱震荡。关注7-8月份迎峰度夏可能出现的限电措施导致聚酯负荷下滑，拖累聚酯原料价格。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2508元/吨，内蒙古北线价格在2060元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在355-360美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1120元/吨，江苏地区醋酸价格在3080-3150元/吨，山东地区MTBE价格6550元/吨。综合来看，短期不论是内地还是港口，供应都相对宽松，而需求增量有限，整体还将维持累库的节奏。原料端，煤炭多空因素并存，在电厂日耗未拉起前，市场将延续当前僵持局面，煤价难有大波动，对估值影响有限，目前基本面偏弱的情况下，预计甲醇将维持震荡偏弱的走势。

　　聚烯烃：

　　周二，PP方面华东拉丝主流在7670-7750元/吨；供应端，天津渤化（30万吨/年）PP装置停车检修，东华能源茂名（40万吨/年）PP装置停车检修；利润端，油制PP毛利-1141.02元/吨，煤制PP生产毛利-200.07元/吨，甲醇制PP生产毛利-581.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-772.59元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-64.78元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8370元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10700元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8450元/吨，较上一工作日上调10元/吨；聚乙烯期货主力收盘8531元/吨，较上一工作日上调49元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-521元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1342元/吨。综合来看，需求在后续一段时间内将继续保持相对偏弱的状态，现货市场维持刚需采购，供给端小幅波动，因此基本面并无明显矛盾，预计短期依旧维持震荡走势。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格下调，电石法5型料5700-5800元/吨，乙烯料主流参考5850-6100元/吨左右；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5690-5800元/吨左右，乙烯料主流参考5930-6080元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5800-5880元/吨左右，乙烯料主流报价在5950-6040元/吨。综合来看，社会库存可能依旧维持较高水平，一方面目前月差给出一定套利空间，使仓单可以被逐渐抛向远月，另一方面盘面阶段性给出的期现套利机会，进一步增加社会库存压力，短期供强需弱格局暂时无法改变，但房地产政策依旧给远月一定预期空间，因此以震荡偏弱对待。

　　尿素：

　　周二尿素期货价格明显走高，主力合约收盘涨幅3.37%。现货市场多数稳定，个别地区小幅上调，目前山东临沂地区市场价格维持在2290元/吨。供应端低位波动，尿素日产量17.14万吨，日产提升速度缓慢给供应带来持续支撑。国内需求跟进力度有限，工业下游生产高峰已过，采购以刚需为主。农业需求因天气多变，主流地区备肥追肥活动周期拉长。当前尿素期货走强逻辑仍在于国际市场的扰动。一方面，印度再次发布招标且船期较长，给后期国内外联动提供充分预期；另一方面，埃及再次出现尿素工厂因缺天然气而停产情况，国际市场价格受到明显提振。整体来看，昨日尿素期货价格受到国际市场提振而走强，但由于此轮印标中国货源难以参与，出口依然受限，市场情绪或有回落，预计日内尿素期货价格存在回调风险。关注印标动态、国际市场价格及供应情况。

　　纯碱&玻璃：

　　周二纯碱期货价格窄幅波动，现货市场基本稳定，局部成交重心下移。目前沙河地区重碱送到价格2100元/吨，较上周下降50元/吨，实际成交较为灵活。供应来看，个别企业停车减量，供应小幅下降，昨日行业开工率下降至85.93%。需求端表现清淡，轻碱下游情绪偏弱，市场整体备货不积极，采购适量为主。整体来看，纯碱市场无明显新增利空或利多因素，期货价格窄幅波动为主，关注市场情绪变化、相关商品走势影响。 玻璃：玻璃现货市场依旧偏弱，昨日国内均价继续回落至1633元/吨。近期市场波动不大，成交也未有明显好转。沙河地区产销率徘徊在70%附近。整体来看，玻璃市场暂无新增利好或利空因素，预计期货盘面日内延续震荡格局，关注现货成交情况、相关品种期价走势影响。