10月31日,央行官网发布首个买断式逆回购交易公告,当月开展6个月期买断式逆回购操作5000亿元,实现了工具创设后的高效落地。
在每日连续开展7天期逆回购操作的基础上,央行全月净投放中长期资金超6000亿,体现了支持性货币政策立场。本月央行开展买断式逆回购操作5000亿元,当日另一则公告显示国债净买入2000亿元。
虽然单独看中期借贷便利(MLF)单一工具10月缩量了890亿元,但综合多种货币政策工具来看,央行全月净投放中长期流动性超6000亿元,保持了较大的净投放力度。这是在央行每日根据一级交易商需求连续开展7天期逆回购操作的基础上,额外投放的长期资金,有利于保持短、中、长各期限流动性合理充裕,体现央行坚持支持性货币政策立场。专家指出,上述工具投放的流动性在年底和春节前还将继续发挥作用,预计届时资金面将保持平稳无虞。
此次操作期限6个月,可完整跨过春节因素对流动性的影响。央行此前公告显示,买断式逆回购操作期限不超过1年,可填补现有7天期逆回购、1年期MLF之间的工具空白。业内专家分析,春节前现金投放、缴税等规模都较大,历来有较大的流动性缺口,如果选择3个月品种,将在1月春节前到期,进一步加大流动性补缺压力。而此次央行开展的6个月期操作将于明年4月下旬到期,可完整跨过春节因素对流动性的影响。
多重价位中标,突显流动性投放工具的定位。央行公告称,买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标。根据这一机制,参与机构在投标时需要根据自身情况选择不同利率投标,最终中标利率就是自己的投标利率。也就是说,每家机构可能有多笔中标,中标利率各不相同,整个操作也没有统一的中标利率。业内专家分析,采用这一机制可以更真实反映机构对资金的需求程度,有效减少机构在利率招标时的“搭便车”行为;同时没有增加新的货币政策工具中标利率,强化7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的作用。
买断式逆回购实现债券押品的过户,有助于提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。央行此次推出的买断式逆回购与此前的质押式逆回购最大区别在于,作为押品的债券不再冻结在资金融入方的债券账户,而是划转到资金融出方的债券账户。业内人士分析,此举可盘活大量债券资产,保障极端情况下的央行资金安全,并带动全市场市场买断式回购业务发展。
债券过户但不出表,本质上仍是资金业务。据接近央行人士介绍,央行买断式逆回购的会计处理与市场现有买断式回购交易一致,央行资产方增记对一级交易商债权,而不是债券资产。这一点与7天期逆回购以及MLF相同,反映了买断式逆回购本质上仍是资金业务。同时,买断式回购存续期间债券押品的利息将返还一级交易商,避免了票息高低对买断式逆回购操作定价的影响。
(总台央视记者 张道峰)
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