光大期货：10月30日金融日报

　　股指：

　　昨日，A股市场放量下行，Wind全A下跌1.2%，成交额2.1万亿元。大小盘指数没有明显分化，中证1000下跌1.62%，中证500下跌1.21%，沪深300下跌1%，上证50下跌0.68%。A股本轮反弹受到政策激励较大，自9月下旬起，多部位密集发声，提振经济预期。近期，央行行长表示，进一步健全货币政策框架，目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量；1年期和5年期LPR紧随其后调降25bp。当前市场主要期待中央财政在地方化债等问题上承担更多责任，此前发布会表达了类似倾向，包括提到“拟一次性增加较大规模债务限额；是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”等表述，但细节还未披露。近期同样公布了多组9月经济和金融数据，显示出经济仍在筑底企稳阶段。目前，影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率。我们认为，从流动性增加引导市场预期回暖，再到带动上市公司盈利能力回升还需要一段时间。IM00基差收于-6.04，IC00基差收于3.47，IF00基差收于9.75，IH00基差收于6.66。股指期货的主要应用仍是对冲现货风险，而非多头替代，因此，长期来看指数期货仍将回到贴水状态。

　　国债：   

　　国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.52%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.05%。公开市场方面，央行昨日进行3828亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因有1584亿元7天期逆回购到期，实现净投放2244亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.4484%，跌4.87个基点；7天期报1.8064%，涨8.48个基点。短期来看，政策持续发力同时财政政策力度尚未确定，政策预期依然是短期扰动债市走势的重要因素，债市在情绪已经有所修复的情况下，利率难以回到前低，短期债市以区间震荡看待。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金震荡走高，上涨1.11%至2774.7美元/盎司，价格再创历史新高；现货白银价格上涨2.29%至34.473美元/盎司；金银比降至80.5附近。美国9月JOLTS职位空缺744.3万人，意外创下三年多新低，不及预期793.5万人，8月前值从804万人下修至786万人。本周五将公布10月非农就业数据，或将对美联储议息有一定指引，关注今晚的ADP就业数据。美联储议息会议和美国大选日益临近，金融市场气氛逐渐由乐观转向谨慎，市场存在一定避险情绪。近期金价持续上涨后开始产生分歧，此前提到金价高位也带来一定负面影响，如黄金实物消费再次转慢，黄金市场实物流动性担忧再次显现，恐带来新的套保及对冲力量。不过，除了看多拥挤外，在美联储降息通道及地缘政治加持下，也并无显著的持续利空。另外，市场近期焦点放在美国大选方面，谁当选将决定后续美经济走向路径，甚至地缘政治走向，存在不确定性。总体来看，对黄金后期走势依然谨慎乐观。