光大期货金融类日报10.18

　　股指：

　　昨日，A股市场震荡收跌，Wind全A下跌0.74%，成交额1.5万亿元。中证1000上涨0.31%，中证500下跌0.77%，沪深300下跌1.13%，上证50下跌1.5%。A股本轮反弹受到政策激励较大，自9月下旬起，多部位密集发声，提振经济。10月12日，财政部新闻发布会基本符合市场预期，其中提到“拟一次性增加较大规模债务限额；是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”等表述。当前市场主要期待中央财政在地方化债等问题上承担更多责任，此次发布会表达了类似倾向，但细节还未披露。

　　此前，国内政策层面通过互换便利和回购再融资工具定向支持A股预期回暖，同时政治局会议中“引导房地产止跌回稳”等表述加强了市场对于未来财政政策落地的信心。从流动性增加引导市场预期回暖，再到带动上市公司盈利能力回升还需要一段时间。股指市场震荡偏强对待。IM00基差收于-15.61，IC00基差收于-11.99，IF00基差收于-3.82，IH00基差收于-3.47。股指期货的主要应用仍是对冲现货风险，而非多头替代，因此，长期来看指数期货仍将回到贴水状态。

　　国债：

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.60%，10年期主力合约涨0.21%，5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.10%。公开市场方面，央行昨日进行1326亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。昨日有1500亿元7天期逆回购到期。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.4706%，涨5.49个基点；7天期报1.6367%，涨6.31个基点。10月12日财政政策发布会整体符合市场预期，虽未公布具体数量，但财政政策积极态度较为明显。后续增发政府债券阶段性对资金面形成扰动，预计对短端利率形成一定利空。当前处于货币政策利好落地，财政政策即将接力的阶段，宽信用预期强化背景下短期债市回调难言结束。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金震荡走高，上涨0.73%至2693.47美元/盎司，再破历史新高；现货白银上涨0.02%至31.785美元/盎司；金银比小幅升至84.7附近。宏观方面，美国9月零售销售环比增0.4%超预期，剔除汽车和汽油后零售增长0.7%，超过预期0.3%和前值0.2%，表明美国消费者支出依然强劲。另外，美国10月12日当周首申失业金人数24.1万人，低于预期和前值25.8万人。消费和就业市场显示美国软着陆预期维系，这也进一步强化美联储11月议息降息25个基点的概率，但这并不意味着加大宽松力度，黄金上行阻力较大。不过，中东以及朝韩地缘政治周边引起的躁动，令市场感到不安，地缘政治因素给予了近期金价强支撑。临近美国大选，市场对大选关注度在提高，也影响着盘面交易，因此当前宏观事件风险要逐渐考虑进去，但对黄金来说，虽有避险属性，但难谈得上更加利多。当然站在当前时间节点，除了美联储降息力度不及预期以及做多头寸拥挤外，也无更令市场信服的做空理由，所以对黄金后期走势乐观中应保持一份谨慎。