IPO期间卷入欠薪风波，暴露哪吒汽车资金困境

　　来源：证券之星

　　10月16日，在哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司（下称“合众新能源”）成立10周年之际，一则关于哪吒汽车拖欠员工薪资的爆料成为市场热议的话题。

　　证券之星注意到，欠薪传闻备受市场关注，暴露出了哪吒汽车资金饥渴、亏损严重的真实现状。自身“造血”能力不足，哪吒汽车不得不寻求外部融资，因此上市需求也迫在眉睫。深究而言，哪吒汽车当前的处境与销量萎靡不无关系。曾经的新势力“销冠”如今面临着产品卖不动的尴尬境地，继2023年销量缩水以来，今年累计交付量继续同比下滑，与其他新势力车企的差距不断拉大。

　　01． 屡次被曝欠薪

　　日前，多名网友在社交平台发文称哪吒汽车未按时发放9月份薪资。有认证为哪吒汽车员工的网友表示，哪吒汽车已经发不出工资了，欠供应商很多很多的钱，奉劝大家买哪吒车慎重。据了解，哪吒汽车是每月15日发放上一月工资。

　　就网传拖欠薪资的传闻，哪吒汽车10月16日回应媒体称，目前一线与工厂员工均按时发放，近期公司中层和高管在进行薪资架构调整，仅个别薪资发放稍慢。

　　哪吒汽车内部工作人员表示，公司正在进行一系列积极的内部管理变革，包括工资结构调整和绩效考核体系的优化。目前，该方案已经成型，并正在按照既定的流程进行逐级审批。在此过程中，一线销售人员与工厂员工均已按时发放薪资，其余人员先按薪资50%发放，剩余部分待方案通过之后补发。

　　此次欠薪风波矛头直指哪吒汽车的资金问题。近年来哪吒汽车深陷增收不增利的困境，2021-2023年，其分别实现营收约50.87亿元、130.5亿元、135.55亿元，年内亏损分别为48.4亿元、66.66亿元和68.67亿元，三年累计亏损达183.74亿元。

　　证券之星注意到，在连年亏损下，哪吒汽车账上资金承压明显。截至2023年末，哪吒汽车的现金及现金等价物为28.37亿元，短期借款高达43.17亿元。到了今年4月30日，现金及现金等价物骤降至4.03亿元（未经审计），短期借款37.71亿元，同期贸易应付款项及应付票据52.8亿元，出现巨大的资金缺口。

　　值得一提的是，哪吒汽车的现金流状况也不容乐观。2021-2023年，其经营性现金流量净额分别为-29.91亿元、-54.08亿元及-43.54亿元。

　　事实上，这并非哪吒汽车今年首次传出拖欠工资的消息。今年2月，哪吒汽车就曾被曝推迟发放年终奖，公积金与工资发放也有所推迟。当时，哪吒汽车CEO张勇火速发帖回应，称公积金是由政府公积金中心主动扣款托收，因春节过年托收时间延后；员工年度绩效还在最终审核确认，会在3月份完成发放。其强调，从2016年开始，员工的工资、奖金、社保从来没有晚过一天兑现。去年日子那么难，也没有想过降薪、裁员。

　　02． 销量掉队同行

　　资料显示，合众新能源成立于2014年，是国内最早成立的造车新势力公司之一。2018年6月，合众新能源推出了哪吒汽车，品牌定位于“高性价比电动智能汽车”。

　　汽车制造作为资金密集型产业，是公认的“烧钱”大户。在极度内卷的行业形势下，面对“造血”能力羸弱的现实，哪吒汽车需要大量资金支撑运营。2017年以来，合众新能源经历过10轮融资，募集资金累计超过200亿元，投资方包括三六零（601360.SH）、宁德时代（300750.SZ）、国有资本等。今年6月，合众新能源向港交所递交招股书，谋求上市融资，目前上市进程尚无明确进展。

　　有媒体报道称，哪吒汽车CFO陈睿已于近期离职，前高盛（亚洲）董事总经理潘登接替陈睿，负责哪吒汽车的财务工作。目前潘登已正式履新，出现在哪吒汽车高管信息中，任副总裁。据悉，潘登曾在高盛工作9年，主要负责投行业务，专注于汽车技术、运输与物流、航空技术等新兴工业子行业。

　　外界普遍认为潘登的上任有助于推动哪吒汽车的IPO进程。若IPO落地，哪吒汽车将成为第五家在港股上市的中国造车新势力企业。但不管上市与否，哪吒汽车要存活下来，最终还是要靠销量说话。

　　早期，哪吒汽车凭借价格优势，曾一度走上巅峰。2022年，哪吒汽车凭借15万辆的年销量成绩，超越“蔚小理”成为造车新势力销冠。但2023年却失去增长势头，当年销量同比减少16.16%至12.75万辆。

　　今年1月2日，张勇在社交平台发文检讨，表示哪吒汽车2023年之所以销量不佳，与新老产品切换节奏乱、新产品上市定价过高、亏损的产品线大幅度调低产量等因素有关。

　　证券之星注意到，哪吒汽车的主力车型集中在低端市场，为了冲击利润更高的中高端市场，哪吒汽车于2023年相继推出中高端车型哪吒S及哪吒GT。截至2023年末，哪吒汽车的整体平均售价已上升至10.9万元，但毛利率为-14.9%。意味着产品仍在亏本卖，卖一辆车约亏损5.53万元。

　　今年以来，哪吒汽车与其他新势力车企渐行渐远。在刚刚过去的“金九”旺季，哪吒汽车是少数仍在下滑的品牌之一，其9月的交付量为1.01万辆，同比下降23.41%，环比下降8.06%，且已连续两个月出现同环比双降。

　　拉长时间看，今年哪吒汽车已经有7个月交付量呈现同比下滑的态势，仅1月及7月同比增长。1-9月累计交付量为8.59万辆，同比下降约12.1%，仅完成年度销量目标20万辆的43%。相比之下，理想汽车-W（02015.HK）、蔚来-SW（09866.HK）1-9月的交付量已高达34.18万辆、14.93万辆。

　　为提振销量，哪吒汽车除了推进“出海”战略外，也积极推出新车型，但8月发布的新款哪吒X和哪吒S猎装没有给销量带来明显提升作用。此前，哪吒汽车还推出了号称“充电速度最快的增程车型”哪吒L，销售一度火爆，上市35天订单突破3万辆。但销量后劲不足，根据车主之家数据，其6月、7月销量还能维持在5000辆以上，但8月及9月就跌至1489辆、2600辆。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）