卓创资讯：9月现货锌价破位上行 10月能否延续？

　　（卓创资讯分析师盖晴雯）

　　【导语】9月份，现货锌价破位上行，期货和现货价格纷纷刷新年内高位，进入10月后，锌价走势仍然强势，那么此次行情的上涨，背后是何种驱动因素，能否进一步推动锌价上行？

　　9月锌市场行情震荡上行，整体价格重心进一步上移。9月行情的上移，一方面与国内出台的一系列宏观举措有关，另一方面则与供弱需强有一定关系。那么分析10月行情，国内的诸多政策陆续落地，短期市场宏观情绪偏乐观，市场基本面弱供应和需求边际好转预期仍在，因此，预计10月锌价重心继续上移。

　　市价支撑充足，现货价格上涨

　　根据卓创资讯监测，9月份，卓创资讯现货0#电解锌月均价为23861元/吨，环比涨3.10%，同比涨8.92%。月内日均价高点为25100元/吨，低点22790元/吨，高低价差2310元/吨，振幅10.14%。日价格波动区间在22700-25200元/吨。

　　9月行情上移，主要有两方面原因：其一，市场宏观情绪回温。9月美联储降息落地，下调50个基点；9月国内释放将出台货币政策调整的一揽子措施，其中包括降低存款准备金率0.5个百分点、7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点、降低存量房贷利率、创设结构性货币政策工具支持资本市场等。其二，市场弱供应与需求边际好转。根据卓创资讯调研，国内锌精矿供应紧张情况延续，加工费低位运行，冶炼厂利润亏损，联合减产逐步落地，锌产出水平偏低，导致弱供应情况出现。而9月需求边际好转，结束了夏季的高温和梅雨，下游和终端项目开工表现好转，带动需求回温。因此，锌锭社会库存不断下滑。根据卓创资讯监测，截至9月最后一周，锌锭样本社会库存总量为8.51万吨，相比8月最后一周的11.71万吨，下滑了3.2万吨，幅度达到27.33%。

　　现货交投回温，市场成交表现变化不大

　　9月现货市场来看，贸易商出货情绪尚可，下游逢低和假期前备库需求有所升温，整体成交略有增多；贸易商之间维持长单交易，交投表现变化不大，临近月末甩货情况增多。根据卓创资讯监测数据，本月大户贸易商日均出货量在400-1500吨，整体成交表现稳中上行。

　　现货升贴水方面，上海地区主流品牌升贴水先涨后跌，主流波动区间在升水0-200元/吨，目前维持在升水0-20元/吨附近；江浙地区缺货延续，报价偏少，少量升贴水报价在10-150元/吨；天津地区升贴水先涨后跌，目前在升水50-100元/吨。

　　10月利多因素集中，行情或延续上涨

　　10月份来看，预计锌市场重心延续上移表现。主要原因在于国内陆续落地宏观政策，市场短期情绪偏暖，对价格有一定支撑；供应方面，弱供应或延续，10月供应收紧预期不改；需求方面，10月需求仍然处于旺季，刚需韧性仍在，需求或维持边际好转局面。因此，预计10月现货均价或在24600元/吨附近，价格震荡区间或在23000-25500元/吨。