集运指数：航司提价带动期货上涨

　　来源：广发期货研究

　　证监许可【2011】1292号

　　叶倩宁  Z0016628

　　行情导读：

　　今日EC主力合约高开2494.3点，并同样收于2493.3点，涨幅达19.00%。

　　交易逻辑：

　　近日欧线市场出现大幅反转，除10月合约外，其余合约连续两日触及涨停，显示出市场多头情绪的强劲。当前欧线集运市场波动剧烈，对各类消息反应迅速且强烈，尤其是受航司提价预期影响较大。10月9日盘后，马士基与赫伯罗特组成的“双子星”合作计划宣布将于2025年2月起继续绕航好望角，打破了市场对红海恢复通航的预期。10月10日上午，CMA率先上调现货报价，成为继10月5日海洋联盟之后，第二家调价的主要航司。同日收盘后，马士基发布11月欧线涨价通知，自11月4日起价格将涨至2925/4500，相比最新43周开舱价格的1500/2600，上调95%/73%，涨幅超出市场预期。

　　这一系列消息验证了市场此前关于航司大幅提价预期的判断，推动主力合约连续两日涨停。对于未来价格走势，需密切关注10月和11月的实际运价表现，以验证本轮提涨是否能够如期落实。

　　值得注意的是，今日市场涨势较昨日更为强劲，主力合约开盘即触及涨停价格，虽短暂回调，但后于上午10：40再度封板。从盘面来看，主力合约连续第二日涨停，且成交量为3.66万手，较昨日的6.35万手明显减少，表明市场情绪趋于一致，后续或仍存在上涨空间。

　　基本面分析：

　　报价方面，头部航司报价相对企稳，部分航司诸如CMA与海洋联盟略微上调报价。根据极羽科技，截至 10 月 11 日，未来 6 周 上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基 1504-2303 美元/TEU，2607-3969 美元/FEU；MSC 1878-2078 美元/TEU，3186-3486 美元/FEU；CMA 2030-2230 美元/TEU，3660-4060 美元/FEU，CMA为12天以来首次上调报价。

　　供需方面，全球集装箱总运力为3088万TEU，较上年同期增长10.55%。上周，我国港口完成集装箱吞吐量为590万TEU，较上一期环比减少8.76%。需求方面，欧元区9月制造业PMI下降至45.00；美国9月ISM制造业指数 46.10，处于50枯荣线以下。总体来看基本面方面仍然处于供应增长迅速但需求相对疲软的局面。

　　后市展望：

　　展望后市，绕航格局进一步确定，从船司报价来看，部分船司已尝试提价，其余航司是否会跟进需后续进一步观察。按照马士基11月4日公布的涨价公告，价格将上涨1425/1900，预估对应SCFIS点位或将在3000以上，若后续船司报价按照公告正常落地，则将仍有上涨空间。当前部分航司已经开始提价，预期后续其他航司将会跟进，具体跟进速度以及涨价幅度需进一步确认。当前可考虑主力或02合约多头机会。