和你“债”一起|债市调整结束了吗？

　　纵使起落较大，最近投资领域的C位，股市依然当之无愧。

　　东边日出西边雨，相应地，近几年颇受关注的债券市场经历了一波不小的调整。债市调整要结束了吗？手里的债基怎么办？利好股市的政策层出不穷，要赎回债基all in股市吗？

　　几个角度，或许可以在做出投资决策前再思考思考。

　　总体波动较小，有票息收益作为安全垫

　　债券的收益来源多样，主要有票息收益、资本利得、杠杆收益这几种。其中，资本利得、杠杆收益是上下浮动的，票息收益则具有比较强的确定性。

　　债券的利息是根据全年天数来平均分配的，只要持有债券，每天都会产生利息收益。通常情况下，只要债券没有发生信用风险，持有到期就不会有损失，这也是债券基金整体收益波动相对较小的原因。

　　因此，虽然短期债基的表现出现波动，但是相对来说，有票息收益作为安全垫的债基，依然是低风险偏好投资者的不错选择。

　　明确债基在资产配置中的地位

　　“全球资产配置之父”加里·布林森有这样一句名言：“从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”

　　近年来，投资者资产配置意识显著提升，“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理念深入人心。“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆提出的股债平衡投资策略——将初始资金以某个比例分配在权益和债券上，对绝大多数投资者均有借鉴意义。

　　他在《聪明的投资者》一书中表示，最低要保持25%的资金投资于债券。

　　因此，我们看待债券投资，并不能将其认为是股市的对立，而是要从资产配置的角度通盘考虑。

　　简而言之，债券在资产配置中，永远应该有一席之地。

　　回溯历史，债市调整或是“黄金坑”

　　尽管历史上经历数次回调，但票息收益弥补了净价下跌，债市回撤均在短期内修复且指数不断创新高。

　　以2022年四季度的债市调整为例，彼时市场对于经济复苏的预期很高，股市火热，债市相应遭遇调整。后来的故事大家也都知道了，多数债基在较短时间内修复了净值，而那段时期的调整，也成为了债券投资的“黄金坑”。

　　一个建议，不要轻易改变风险偏好

　　市场目前正在经历风险偏好提升的冲击，导致资金流出债券市场，叠加刚刚跨完季末，资金面依然比较紧张，尤其是信用债，信用利差迅速扩大，甚至估值调整有超过市价。在这种情况下的信用利差扩张是较好的配置机会，类似于22年底的信用利差扩张带来了23年一季度信用债的良好表现。

　　因此，目前阶段是较好的短久期信用债的配置时机。中长端市场，由于这波回调也出现了比较明显的交易机会。

　　投资并非易事，相信最近大家也是一边激动一边心慌。但不论股债何时晴雨，债基仍有很多理由，值得你坚持持有。

　　风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。基金有风险，投资须谨慎。