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有色金属行业跟踪周报:中美宽松周期迎来共振 工业金属偏强运行

fengadmin3个月前 (09-29)品味生活52
  投资要点  回顾本周行情(9 月23 日-9 月27 日),有色板块本周上涨12.91%,在全部一级行业中涨幅中后。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨21.82%,金属新材料板块上涨13.04%,小金属板块上涨12.75%,工业金属板块上涨12.20%,贵金属板块上涨7.51%。工业金属方面,本周国内货币政策与财政政策齐发力,我们认为在美联储降息之际,国内宏观与财政支持政策的超预期发布极大的提振了居民消费信心,宏观情绪大幅转暖支撑工业金属价格快速上涨,后续需进一步观察经济前景及需求的边际变化。贵金属方面,本周不及预期的制造业PMI 及PCE 数据再度支撑美联储于11 月的议息会议中再度实施激进的降息策略,根据CME 的利率观察工具,美联储11 月降息50 基点的概率上升至50%以上,流动性进一步释放的预期提振本周黄金价格走势,预计黄金价格后续有望进一步走出震荡向上走势。  周观点:  铜:中美政策共振下,铜价维持震荡向上走势。截至9 月27 日,伦铜报收9,974 美元/吨,周环比上涨5.14%;沪铜报收78,780 元/吨,周环比上涨3.88%。供给端,截至9月27 日,本周进口铜矿TC 均价小幅上涨至 6.5 美元/吨,9、10 月份冶炼厂检修增加,电解铜市场供应维持短缺;必和必拓与澳大利亚铜矿勘探公司Cobre 签署协议,将成立一家合资企业,在博茨瓦纳寻找一级铜银矿床;需求方面,金九银十需求逐步回暖,但近日高铜价已开始抑制下游需求,根据ICSG,今明两年全球精炼铜供应过剩46.9 万吨和19.4 万吨。宏观方面,美联储9 月超预期降息后,11 月进一步降息50 个基点的概率已超过50%,海外流动性有进一步宽松预期;中国政府于本周释放大规模货币与财政政策,超预期的经济刺激措施大幅提升风险偏好,本周海内外铜价快速上涨,预计短期铜价在中美政策的共振下有望进一步上涨。  铝:需求持续改善,铝锭社库持续下行,铝价旺季表现强劲。截至9 月27 日,本周LME 铝报收2,633 元/吨,较上周上涨5.91%;沪铝报收20,455 元/吨,较上周上涨1.92%。供应端,贵州地区电解铝小幅复产,本周电解铝行业运行产能4349.10 万吨,较上周增加1.5 万吨,预计电解铝供应短期稳定;需求端,本周铝板企业开工率环比增长0.04%,铝棒企业开工率环比增长0.26%,电解铝的理论需求有所上升。本周临近十一黄金周,下游企业补库需求强烈,电解铝社会库存71.93 万吨,环比下跌4.31%。我们认为当下我国电解铝供给端已达年内理论峰值水平,随着消费旺季对电解铝需求的进一步拉动,从而形成需求增长而供给收缩的局面,看好铝价走出震荡向上走势。  黄金:美联储9 月降息50 基点余温未消,11 月激进降息预期再度上升,黄金维持震荡向上走势。截至9 月27 日,COMEX 黄金收盘价为2680.80 美元/盎司,周环比上涨1.27%;SHFE 黄金收盘价为599.42 元/克,周环比上涨1.49%。本周,美联储9 月降息50 基点余温未消,11 月激进降息预期再度上升。本周,美国9 月SPGI 制造业PMI 初值录得47%,低于预期的48.5%;美国8 月PCE 物价指数年率录得2.2%,低于预期的2.3%。美联储在9 月的FOMC 中宣布将联邦基金利率下降50 个基点,表明美联储正式结束自2022 年3 月以来的紧缩周期;本周不及预期的制造业PMI 及PCE 数据再度支撑美联储于11 月的议息会议中再度实施激进的降息策略,根据CME 的利率观察工具,美联储11 月降息50 基点的概率上升至50%以上,流动性进一步释放的预期提振本周黄金价格走势,预计黄金价格后续有望进一步走出震荡向上走势。  风险提示:美元持续走强;下游需求不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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