第二大市场增速放缓 经销商大变？老白干回应了

　　来源：国际金融报

　　9月24日10时，老白干酒（下称“老白干”）召开上半年业绩交流会，公司总经理赵旭东出席会议，对投资者关注的销售费用率、湖南地区经销商变动以及下半年经营工作如何开展等问题作出回应。

　　今年上半年，老白干营业收入为24.7亿元，同比增长10.65%；归母净利润为3.04亿元，同比增长40.25%，利润增幅远超营收显得尤为亮眼。

　　老白干方面表示，这一方面得益于产品结构优化，高中档酒销售收入增加；另一方面是公司降本增效，降低了各项费用和费销比。

　　值得注意的是，今年白酒行业的前十大公司中，只有老白干酒一家缩减了销售费用，同比减少了3.66%至6.63亿元；管理费用为1.88亿元，同比减少11.6%。即便如此，公司上半年销售费用率仍高达26.83%，居行业高位。根据Wind数据，老白干上半年的销售费用率在20家白酒上市公司中位居第五。

　　制表：水芙蓉

　　口子窖、舍得、金徽酒这三家公司与老白干酒营收规模相近，上半年其销售费用率分别为15.04%、20.12%、19.16%，销售效率均好于老白干。

　　当下白酒消费趋势依旧严峻，老白干酒是否会继续降低费用投放成为投资者关注重点。

　　赵旭东在业绩会上回应，公司将持续降本增效。降本主要包括生产、管理、后勤等关键环节，增效主要是在营销方面确保费用的精准投入和有效使用，降低全年费销比，推动公司盈利能力和管理水平提升。

　　经营生产方面，老白干酒营收主要来自于河北、湖南、安徽、山东四个省份，旗下有衡水老白干、板城烧锅酒、文王贡酒、武陵酒和孔府家五个区域子品牌。

　　河北地区是老白干酒最重要的阵地，上半年营收14.28亿元，同比增长14.52%，营收占比接近58%。

　　老白干的第二大市场是湖南地区，上半年营收4.7亿元，同比增长10.1%。

　　《国际金融报》记者注意到，此前湖南市场一直处于高速增长态势，但今年罕见成为老白干酒在国内增长最慢的地区，并且半年时间，当地经销商数量减少了141家，也成为业绩会上多位投资者关注的重点。

　　对此，赵旭东回应称，湖南武陵酒采用直达终端的经营模式，经销商以终端烟酒店居多，其数量变动主要是公司加强对经销商的管理和考核，对不满足考核条件的经销商终止合作，推进经销商优胜劣汰所致。

　　赵旭东进一步补充，目前公司5家白酒企业均是地方区域酒企，各自聚焦本地区域市场发展。当前河北省内白酒市场竞争比较激烈，公司在不断深化本地区域市场建设的同时，也在有序扩展省外市场。

　　上半年经营数据显示，公司除了四个主要省份以外地区合计营收1.89亿元，占比仅为7.65%。

　　根据股东大会披露的资料，老白干今年的营收目标为57.8亿元（较去年增长约10%）、营业总成本控制在47.7亿元以内，意味着今年净利润目标约10亿元。赵旭东称，目前公司生产经营正在按年初制订的计划有序进行。