季末回表影响有多大？理财赎回压力本周达到峰值 业内：9月后理财规模有望继续增长

　　来源：财联社

　　财联社9月24日讯 （记者 曹韵仪）9月初，银行理财存续规模曾有所下跌，在上半月规模有所修复，不过随着月末的临近理财规模的增幅有所放缓。业内分析指出，理财赎回压力或在本周达到峰值，随着季末时点临近，规模将继续承压。从产品来看，流动性较高的短久期产品规模降幅相对显著。

　　不过，业内人士对财联社记者表示，季末会经历回表的压力，但这并不意味着对市场供需格局造成显著冲击，且随着市场流动性的改善和投资者信心的恢复，理财产品的吸引力和稳定性正在增强，9月份可能有承压，但后期理财规模大概率会继续增长。

　　9月前两周理财存续规模上升 月末面临赎回峰值压力

　　9月初，银行理财存续规模有所下跌，但过去两周规模恢复增长态势。天风证券研报显示按中国理财网口径折算，9月14日当周理财存续规模达到299483.59亿元，周度环比变化增加220.48亿元；新发理财规模共计92.63亿元，其中城商行为10.08亿元，农村金融机构为5.31亿元，理财公司为74.28亿元。

　　“主要原因还是市场环境，存款搬家效应叠加债市行情促进银行理财规模快速扩张，未来可能延续增长态势。”融360数字科技研究院高级分析师艾亚文对财联社记者表示。

　　华西证券数据也显示，9月理财存续规模持续恢复，不过值得注意的是，随着月末时间点临近，理财存续规模的增速逐步放缓。根据华西证券不完全统计数据，9月9日至13日理财规模仍维持正增，不过增幅明显收窄，环比增477亿元至30.42万亿元，9月18日至20日，理财规模环比降1671亿元至30.25万亿元。

　　华西证券固定收益分析师肖金川分析称，或受季末回表影响，流动性较高的短久期产品规模降幅相对显著。结合历史9月理财规模周度表现，2022-2023年9月理财规模均在第二周开始下降，而本轮回表的赎回压力可能更多集中在月末两周。“往后看，随着季末时点临近，9月23至29日理财赎回压力或达到峰值，规模将继续承压。”

　　“季末会经历回表的压力，但这并不意味着对市场供需格局造成显著冲击，且随着市场流动性的改善和投资者信心的恢复，理财产品的吸引力和稳定性正在增强，9月份可能有承压，但后期理财规模大概率会继续增长。”艾亚文指出。

　　理财收益率偏离业绩比较基准 对规模影响有限

　　值得注意的是，由于债券市场波动剧烈，同时市场利率不断降低，理财产品的收益率创新低，9月产品破净率维持低位震荡。多家理财子公司也受此影响，再次下调业绩比较基准。不过业内认为，尽管市场利率的下降会导致理财产品收益率下滑，但相比存款等，理财产品收益率有一定优势。

　　根据普益标准数据，8月银行理财产品收益率加速下跌，截至2024年8月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现管）、现管类理财产品、封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平分别为2.26%、1.78%、2.86%，环比分别下跌0.37个百分点、0.07个百分点、0.52个百分点，其中封闭式固收类产品的区间收益率今年以来首次跌破3.00%。

　　截至9月20日，理财产品破净率维持低位震荡，372只货币基金7日年化收益率均值1.43%；246只现金管理类产品样本7日年化收益率均值1.65%。

　　同时，理财产品的平均兑付收益率也已偏离业绩比较基准，9月9日至15日，理财公司共有2438款理财产品到期，环比增加60款，占全市场到期理财产品的71.52%。理财公司到期开放式固收类理财产品的平均兑付收益率（年化）为2.47%，环比上涨0.09个百分点，落后其平均业绩比较基准0.47个百分点。

　　在此趋势下，多家理财公司也表示下调业绩比较基准。比如民生理财发布公告称，该公司某产品根据理财合同约定及当前市场情况，决定自下一投资周期9月23日开放日后起，调整该产品的业绩比较基准，调整前业绩比较基准为3.7%—5.3%，调整后为3%—3.5%，业绩比较基准上限、下限分别减少了1.8个百分点、0.7个百分点；青银理财在20日一连发出三条业绩比较基准调整的公告，涉及20只产品，下调幅度大小不一。

　　理财收益率表现不佳是否会影响规模增长？对此，招商证券银行业分析师廖志明预测，由于存款不再补息，信用债收益率处于历史低位，理财收益率或显著下降，银行理财规模增长预计会放缓，预计2024年末理财规模为30万亿元左右。

　　“市场利率的下降会导致理财产品收益率下滑，但相比存款等，理财产品收益率有一定优势，促使资金从存款转向理财产品，此外，理财产品降费等措施增强了其吸引力，市场利率有整体下降对理财规模的影响有限。”艾亚文表示。