CFC金属研究
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年9月1日
市场运行情况:本周工业硅期货出现久违的强势反弹行情,主要受四川限电、大厂减产提价等因素影响,工业硅基本面有所好转,增量多头资金有明显介入迹象。SI2411整周涨跌幅+5.52%,收于10125元/吨。现货市场方面,硅厂开工率下行速度加快,既有四川限电影响,又有大厂主动减产,叠加盘面价格走高,大厂销售报价上调,给市场带来提振,不过在涨价之下买方接货意愿并未体现,采购仍显谨慎。
供应情况:工业硅开炉数下降速度加快,一方面受四川限电影响,另一方面大厂东北产能停产,后续仍有部分企业计划减产。据百川盈孚数据,截止8月29日,我国金属硅开工炉数375台,整体开炉率50.27%,较上周减少17台。
需求情况:多晶硅行情持稳,下游需求仍有走弱预期,硅料产量同时受限电影响,对工业硅需求延续弱势;有机硅价格涨势暂缓,终端需求未见转暖,买卖双方僵持,有机硅企业按计划检修,对工业硅需求小幅走弱;铝合金开工暂稳,对工业硅需求清淡;工业硅7月出口环比继续回落。
成本利润:工业硅生产成本继续压降,近期石油焦、电极等原材料价格缓慢走低,同时工业硅价格触底反弹,行业亏损程度有所减轻。
总结:本周工业硅期货出现久违的强势反弹行情,主要受四川限电、大厂减产提价等因素带来利多支撑,供应过剩担忧减轻。不过,当前供需平衡仍偏向于过剩,库存继续积累,且下游需求并未有好转迹象,仍需供应量继续减少以平衡供需。总体来看,近期工业硅基本面出现一定好转迹象,行业也出现明显好转,但供大于求的局面并未逆转,工业硅上行空间或相对有限。操作上,轻仓做空,SI2411合约参考区间9800-10300元/吨。
本周工业硅期货出现久违的强势反弹行情,主要受四川限电、大厂减产提价等因素影响,工业硅基本面有所好转,增量多头资金有明显介入迹象。SI2411整周涨跌幅+5.52%,收于10125元/吨。
现货市场方面,硅厂开工率下行速度加快,既有四川限电影响,又有大厂主动减产,叠加盘面价格走高,大厂销售报价上调,给市场带来提振,不过在涨价之下买方接货意愿并未体现,采购仍显谨慎。
二
价格影响因素分析
1、供应
工业硅开炉数下降速度加快,一方面受四川限电影响,另一方面大厂东北产能停产,后续仍有部分企业计划减产。据百川盈孚数据,截止8月29日,我国金属硅开工炉数375台,整体开炉率50.27%,较上周减少17台。
2、需求
2.1多晶硅行情持稳
本周多晶硅价格延续平稳状态,市场成交较少,且硅片企业在挺价的同时进行减产,给多晶硅需求带来压力。多晶硅产量也一定程度受到限电影响,产量趋减,叠加多晶硅价格回暖趋势并未延续,后续硅料产出难有提升空间,多晶硅对工业硅需求延续弱势格局。
2.2有机硅涨势暂缓
有机硅价格在前期的阶段性上调后,再度进入僵持状态,尽管单体企业继续挺价,但下游需求未实质性转暖之下,采购意愿有限,使得价格难再进一步上探。近期部分单体产能按计划停产检修,有机硅供应减少,对工业硅需求也难有支撑。
2.3铝合金开工稳定
本周铝合金ADC12价格震荡运行,高温之下铝合金企业开工修复缓慢,当前铝合金对工业硅需求仍显平淡。不过进入9月,铝合金企业有增产预期,或使得工业硅需求小幅修复。
2.4出口环比继续回落
工业硅出口价格小幅下调,主要受国内行情影响。海关数据显示,2024年7月中国金属硅出口5.41万吨,环比减少11.63%,同比增加16.51%。2024年1-7月中国金属硅出口共计41.91万吨,同比增加25.2%。
3、成本利润
工业硅生产成本继续压降,近期石油焦、电极等原材料价格缓慢走低,同时工业硅价格触底反弹,行业亏损程度有所减轻。
4、库存
本周工业硅库存小幅上升,社会库存47.9万吨,较上周增加0.3万吨,其中广期所仓单库存32.3万吨,较上周减少0.2万吨;本周工业硅工厂库存继续上升,工厂库存13.6万吨,较上周增加0.2万吨。工业硅总库存延续垒库状态。
本周工业硅期货出现久违的强势反弹行情,主要受四川限电、大厂减产提价等因素带来利多支撑,供应过剩担忧减轻。不过,当前供需平衡仍偏向于过剩,库存继续积累,且下游需求并未有好转迹象,仍需供应量继续减少以平衡供需。总体来看,近期工业硅基本面出现一定好转迹象,行业也出现明显好转,但供大于求的局面并未逆转,工业硅上行空间或相对有限。
操作上,轻仓做空,SI2411合约参考区间9800-10300元/吨。
作者姓名:王彦青
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