烧碱现货偏强，盘面仍在博弈中

　　来源：我的焦炭COKE

　　最近烧碱盘面波动较大，盘面对仓单反应迅速，前期烧碱仓单很少，盘面表现较强，9-1大幅走正套，但8月21日烧碱新增32手交割预报，预计还会有仓单会注册，烧碱09合约大幅下行，带动01合约价格下行。随着烧碱现货价格上涨，盘面也随之有所上涨。

　　目前烧碱现货处于涨价之中，上周山东32%液碱价格上涨10元/吨至760元/吨，折百2375元/吨。据隆众数据，上周末山东现货价格进一步上涨，8月26日东营某大烧碱厂32碱涨10元/吨，执行现汇785元/吨，另一烧碱厂价格也涨25元/吨，至785元/吨，折百2453元/吨。山东氧化铝大厂也上调液碱收货价格，2024年8月26日调整32%的离子膜液碱收货价格，在735元/吨的基础上上调15元吨，至750元/吨，折百2344元/吨。当前09合约价格2505元/吨，烧碱现货折百价格2453元/吨，09合约升水52元/吨。在现货偏强、盘面升水不多情况下，厂家仓单意愿不足，盘面预计偏强运行，但如果盘面上涨，盘面升水扩大，届时仓单压力增加，盘面会有下行压力。

　　近期烧碱开工环比有所上升，随着检修恢复及新产能投放，烧碱供应存增加预期，主要关注液氯和氯碱综合利润动态。据百川数据，上周烧碱开工环比上升0.4个百分点，至81.7%，固碱开工环比下降5.4个百分点，至62.5%。齐鲁石化20万吨烧碱装置8月13日重启，天津渤化发展60万吨烧碱装置8月8日重启，山东民祥15万吨氯碱项目计划投产。前期液氯价格补贴扩大使得部分氯碱装置调降负荷，但近两周液氯价格补贴环比有所下降，对烧碱价格支撑减弱，华北小部分因液氯补贴而减产的装置提负荷。

　　需求端，氧化铝运行产能处于高位。上半年以来，国内氧化铝运行产能不断爬升，但主要依赖进口矿，晋豫两地矿山复产暂时没有进展，反而因河南部分地区雨季的关系，国产矿的供应进一步减少，山西露天矿山并没有进一步复产的情况。阿拉丁（ALD）调研了解，上周氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8755万吨，环比持平。另外，烧碱还有一大部分需求是非铝需求，当前非铝需求处于淡季当中，但存“金九银十”旺季预期。

　　总体来看，近期随着检修减少以及之前因故停车的装置重启，烧碱开工回升，但库存环比去化，需求有所回暖，氧化铝运行产能维持高位，非铝需求存“金九银十”旺季预期，关注旺季成色，当前山东氧化铝大厂液碱送货量仍旧偏低，其液碱收货价格或仍有调涨可能，短期烧碱现货偏强，烧碱盘面仍处博弈之中，在盘面升水不多、厂家仓单意愿不足情况下，盘面预计偏强运行，但如果盘面升水扩大，仓单增加，届时盘面有下行压力，需要关注基差与仓单。从往年季节性看，9月至10月，烧碱现货都有不同程度的上涨，不少年份涨幅比较大，关注现货价格上涨持续性。四季度，烧碱开工高位，非铝淡季，且氧化铝容易受到环保限产，01合约交割临近春节，四季度烧碱价格偏空看待。