四大矿山继续增产！必和必拓：铁矿很难跌破80美元/吨！

　　8月27日，铁矿巨头必和必拓（BHP）公布2024年财年业绩报告，同时对大宗商品市场未来走势进行预测。据BHP预测，短期来看，全球钢铁市场或将进入调整周期，2024年铁矿石市场将承压运行，库存持续累库，供大于求的局面或将持续到2025年。主要原因表现在最大铁矿消耗国中国粗钢生产峰值已结束；铁矿消耗国家结构变化，印度钢铁产能快速增长；新铁矿产能的投入；以及更严格的环保和政策要求，这些都将对钢铁行业各环节的贸易流动产生影响。

　　尽管如此，BHP预测长期来看市场或行业的发展前景仍然是乐观的。全球范围内未来几十年人口增长、城市化发展、脱碳基础设施建设、资本存量更替和生活水平的提高，预计将在未来几十年内推动钢铁的需求。

　　具体来看，在钢材和生铁的需求方面，2023年全球钢材产量增长主要得益于中国和印度的推动，发达地区产量则持续下降。预计2024年剩余时间到2025年全球钢材产量将继续保持增长，印度和东南亚或将成为主要增长点，发达地区钢材产量也预计将从低基数中有所恢复。

　　预计中国经济将在2024年实现约5%的官方增长目标，但各终端行业的表现将有所不同。近年来，中国的制造业和出口为主的行业稳步复苏，太阳能、电动汽车（EV）和电池等新兴领域迅速扩展。然而，钢铁需求密集型的房地产行业却在经历重大转型，2024年上半年新建住宅开工率持续下降；面对这个情况，中国出台了“保交楼”等系列房地产刺激政策，来去房地产过剩库存；此外，叠加积极的财政和货币刺激政策或将帮助中国房地产行业2025年走出困境，BHP预测2025年中国房地产市场或将触底反弹，建筑活动也将复苏。在中国，尽管2024年上半年钢材产量低于去年，但全年实际产量仍有望连续第六年突破10亿吨。经济发展带来钢铁需求在不同行业间发生显著变化。过去钢铁需求最大的建筑业，其份额预计今年将下降至20%左右，并被机械设备行业超越，与此同时物流、消费品和金属制品行业也成为过去几年钢铁需求的主要推动力。BHP预计到21世纪20年代中期，中国将继续保持10亿吨以上钢材产量。然而，随着中国资本市场的成熟和废钢在钢铁生产中的广泛使用，BHP预计未来几年中国生铁产量将减少，一方面废钢供应增加，另一方面国家对于钢铁行业能耗和碳排放的需要。从长远来看，BHP预计中国的钢铁使用量将继续增加，目前钢铁使用量人均9吨，仍低于美国当前的人均12吨。中国是用钢密集型经济发展模式，加之高铁、城市地铁和超高压输电线路的建设加快，钢铁使用量可能高于德国、韩国和日本目前的平均水平。此外印度或将弥补中国钢铁消耗峰值后下行的缺口，BHP预计2025年印度钢铁需求将比2020年需求增长四倍；此外其他新兴亚洲经济体的钢铁需求也在不断增长，目前使用量在人均2吨，未来几十年里有很大的增长潜力。

　　在铁矿石供应方面，2024年上半年，铁矿石价格整体先经历下降后在100-120美元/吨的区间波动。BHP预计下半年铁矿石港口库存将保持在高位（上半年已增至约1.5亿吨），该趋势可能持续到2025年。

　　BHP预估铁矿石有成本支撑区间在80-100美元/吨（基于CFR）。上半年，价格在这个范围以上则保持供应稳定，当价格接近100美元/吨时，远期供应面临边际压力，任何跌破这个阈值的情况都没能持续太久；进入下半年，由于季节性的需求减少，铁矿石价格进一步下探，一些高成本供应商（如印粉）的出货量也有所下降。

　　成本稳定在这个区间主要受下面三个因素影响，分别为：澳大利亚、巴西等地区新投产的矿山相对较高的成本、中国国内矿山的边际成本曲线有性价比和低品位印度铁矿石的出口。BHP预估约有1.3亿-1.4亿吨铁矿石供应的CFR价格成本在90美元/吨以上，另外3000万-4000万吨的成本在80-90美元/吨之间，其中约75%为远端供应，25%为中国国产铁精粉。要保持在低于成本支持区间的下限80美元/吨，需同时出现需求下降和低成本供应增加的组合，大约有1.7亿吨的供应过剩（可多生产10%生铁），才能导致铁矿石价格跌破成本。

　　未来几年，随着几内亚西芒杜高品铁矿项目的投产，必和必拓也有铁矿石增量计划，与此同时国产铁矿石生产也有增产计划，废钢使用比也在提高，以上因素将支撑整体铁矿供应的增长。具体品种来看，基于2024年气候转型计划（CTAP），BHP预计高品矿石和直运块矿将是高炉炼铁脱碳进程中的重要原料。

　　虽然今年以来铁矿价格显著下跌，但其他三大矿山近年也有铁矿石增量计划。8月26日，全球铁矿石巨头淡水河谷官宣换帅。新任CEO毕闻达（Gustavo Pimenta）是位在金融、能源和采矿行业驰骋多年的老将，曾任花旗集团战略与并购副总裁。据相关报道，淡水河谷董事长丹尼尔·施蒂勒周二在里约热内卢公司总部接受采访时强调，毕闻达上任后的主要短期目标是向全球钢铁行业提供高品位铁矿石。淡水河谷的目标是成为钢厂减少温室气体排放所需的优质矿石的主要供应商。

　　据董事长施蒂勒称，这是毕闻达在CEO选拔过程中向董事会提出的目标。这位46岁的高管是在铁矿石价格暴跌的时期被任命的，部分原因是中国钢铁需求疲软。施蒂勒还表示，淡水河谷仍将铁矿石作为其主要业务，但该公司仍对合作及向不同地区和矿产（包括铜）的扩张持开放态度。

　　8月9日，力拓铁矿首席执行官乔德就中国钢铁市场的前景评价称，随着中国经济发展越来越成熟，中国的钢铁市场在过去的五年正在走向成熟，这一点与许多其他国家的发展历程是一致的。中国房地产行业对钢铁的需求逐步回落，但生产制造型产业特别是能源转型领域，对于钢铁的需求出现了较大增长，比如电动汽车、风力发电机组等领域。力拓计划，在未来五年内，每年新开发一座铁矿山，以保持公司业务的可持续运营。

　　全球第四大铁矿石开采商FMG公司在8月28日也表示，澳洲有能力满足中国对绿色铁的强劲需求。该公司准备明年开始使用可再生能源生产绿色铁。FMG将利用其位于西澳洲圣诞溪（Christmas Creek）的太阳能发电场提供的绿色电力，每年生产1，500吨高纯度绿色铁。

　　信息参考：必和必拓、淡水河谷、力拓、FMG、财联社、界面新闻、我的钢铁等。

　　（转自：淘钢网）