机构前瞻英伟达财报：AI风口面临大考 Blackwell迟到影响几何？

　　财联社8月26日讯（编辑 赵昊）北京时间周四（8月29日）凌晨，美国芯片巨头英伟达公司将发布其2025财年第二财季（截至7月28日）的业绩报告，这也是全球金融市场最受关注的财报之一。

　　目前分析师预计，英伟达将录得286.68亿美元的季度收入，若属实，这将较去年同期增长112%，但这个增速仍较上个季度的262%明显放缓；数据中心收入或为249.92亿美元，同比增速有望达142%。

　　分析指出，英伟达已经成为了人工智能（AI）技术的晴雨表，近期由于AI支出热潮疑似出现了一些放缓的流言，投资者想知道英伟达是否会反映这一迹象。因此，该公司业绩可能无论好坏，都会引发美股的巨震。

　　有数据表明，一些投资者已经在为英伟达财报发表之后更大范围的市场反应作准备。花旗称，期权市场上周预计，标普500指数将在业绩后的首个交易日出现1.3%的波动，这一幅度与9月美联储会议的预期波动相同。

　　期权市场还预计，英伟达自己的股价也将有10%的波动幅度。年初至今，英伟达已累涨超160%，但最近几周股价维持震荡，未能突破6月创下的历史纪录，因为市场正在重新评估在AI概念上的一些押注。

　　在第三季度，包含科技巨头亚马逊和特斯拉在内的信息技术板块和可选消费板块成为标普500指数最差的两个板块。在最近的抛售中，英伟达也一度较历史高点回落了35%，截至上周五收盘，该股仍比高位低了8%。

　　SLC Management董事总经理Dec Mullarkey表示，“我认为，市场在一些极端的AI押注上确实出现了转变和清醒。如果这些押注没有完全达到预期，便可能导致相当大的修正和连锁反应。”

　　尽管存在这些担忧，但几乎没有迹象表明谷歌、微软、Meta、亚马逊等公司在AI上的支出竞赛正在减弱。因此，许多分析师预计英伟达本季度仍将再次交出比较强劲的业绩。

　　但也存在一些潜在障碍，英伟达下一代的GPU——Blackwell芯片的推出受台积电的制造问题而推迟。瑞银分析师团队报告指出，首批Blackwell芯片最多大概延迟4至6周出货（即推迟到2025年1月底）。

　　在上一次财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋表示，他预计Blackwell今年将为公司贡献“大量”收入。因此在本次财报中，Blackwell芯片延迟上市的影响将会受到特别关注，可能会打击公司惊人的增长故事。

　　不过，汇丰分析师表示，他们不觉得Blackwell芯片的延迟会对英伟达2025年和2026年的盈利构成“任何实质性的下行”风险。他们对即将发布的财报持乐观态度，预计收入将再次超出预期，达到300亿美元。

　　花旗分析师表示，投资者还将关注公司现有Hopper芯片的需求，或许会抵消Blackwell延迟带来的影响。先前，几家科技巨头的财报表明，他们的资本支出还在上升，这些资金可能部分流向了英伟达。

　　谷歌称其季度资本支出达到了130亿美元，Meta、微软和亚马逊也同样表示，他们计划继续大力投资AI。但扎克伯格、皮查伊也都承认，AI的热潮有可能已经导致了过度投资。

　　TechInsights副董事长G Dan Hutcheson表示，“当人们开始审视并问道‘这些云服务巨头能获利吗’时，他们就必须合理化他们所做的事情。”

　　但Hutcheson补充道，他觉得投资者仍应继续持有英伟达，特别是在经济状况良好，宏观面上商业利率将要下降的情况下。