沪铝：价格波动，库存减少 8 月态势分析

【国内铝市及氧化铝市场动态一览】 铝方面，国内电解铝供应端持稳运行，仅贵州、四川等地有零星复产增量预期。下游消费或随传统旺季到来及国内刺激政策带动向好发展，国内铝社会库存或将进入去库周期。本周沪铝价格重心抬升，截至 8 月 23 日当周，伦铝价格涨 6.99%至 2533.5 美元/吨，沪铝主力涨 1.93%至 19795.0 元/吨。LME 铝现货升贴水(0-3)由上周的-45.58 美元/吨变动至-4.85 美元/吨。国内铝下游行业龙头企业平均开工率较上周上涨 0.1%至 62.3%。截至 8 月 22 日，国内电解铝锭社会库存 80.30 万吨，较上周同期环比减少 2.01 万吨。 氧化铝方面，近日期货价格受宏观与资金驱动波动，海外市场现货成交频繁，国内开工持稳。本周氧化铝价格强势反弹后震荡回落，现货价格持稳。全国氧化铝周度开工率较前一周持平在 84.98%，国内氧化铝运行产能已达 8549 万吨。内蒙古某氧化铝厂 50 万吨氧化铝复产项目近日投料。下游电解铝运行产能稳定，对氧化铝需求较稳定，但电解铝复产速度慢，氧化铝需求空间有限，短期现货价格或高位震荡。 投资策略方面，单边：铝为中性，氧化铝为中性。风险方面，矿石增量可能远超预期，消费复苏或不及预期。

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