证券时报记者 陈见南
A股“新陈代谢”加速是优胜劣汰机制有效发挥的结果,标志着市场进一步趋向成熟。与成熟市场相比,A股退市公司数量仍有增长空间。投资者买到退市股意味着“踩雷”,将面临巨大的亏损风险,如何规避这一风险?有业内人士建言从以下三个方面着手。
成为深度研究者
投资者应深入研究公司的财务报表、经营状况和行业地位,以对公司的长期发展前景做出更准确的判断。事实上,对历史上的退市公司分析,可以看出退市公司普遍具有盈利能力差、分红回报低的特征,投资者应当远离这类绩差低回报的公司。
数据显示,已经退市的210多家公司中,退市前一个报告期的扣非加权平均净资产收益率(ROE)为负的公司多达178家,数量占比超过84%;退市前派现率低于10%的公司有135家,占比接近64%;退市前每年派现低于1000万元的公司数量占比则接近68%。
上述数据表明,投资者通过研究上市公司基本面,剔除一些盈利能力为负的公司后,就可以规避84%以上的退市股票;另外通过分红指标进行筛选后,则可以规避64%以上的退市股票。
除了财务数据的筛选外,投资者还可以从公司治理类指标辅助识别退市风险。国金证券(600109)通过构建结构方程模型(SEM)对沪深交易所过往退市企业进行路径分析,发现质押比例、区间诉讼次数、是否有股权激励、担保证券市值占比分别在不同程度上影响净利润、营业收入、违规次数等退市指标变量,企业的质押比例、涉诉次数、担保证券市值占比越高,未来面临的退市风险越大。同时,有股权激励的企业会在一定程度上提高营业收入,降低财务类退市风险。
密切关注监管动态
投资者还需要密切关注监管机构发布的信息,包括警告和处罚,这些可能预示着公司潜在的问题。对于退市、ST等公司而言,根据财报数据大多可以提前判断出公司是否满足相关监管要求,投资者关注到这类信息后,应当果断对手上的持仓进行调整,以规避即将到来的股价暴跌风险。
除了上市公司本身的监管类信息外,投资者也要密切监管层发布的相关监管政策变动,加强学习。比如去年公布的ST新规、今年公布的退市新规等,都将对部分公司的命运产生较大影响。
建立合理股票组合
投资者对于持有的投资标的一方面应该设定止损点,同时应建立合理的股票组合,控制单一股票的投资比例,避免过度集中风险以及可能存在的任何突发情况。分散投资有助于投资者降低单一风险,即便是踩中了退市股,也对组合净值不会产生致命影响。
个股不同的配置比例对组合净值的影响巨大。假如投资者全仓某只个股,该股退市将导致净值无限归零;仓位占比80%的情况下,在组合内其他资产净值不变的情况下(下同),该股退市将导致组合净值回调80%;仓位占比50%的情况下,该股退市将导致组合净值回调50%;而仓位占比10%的情况下,该股退市将导致组合净值回调仅为10%。
通过上述策略,投资者能更有效地规避退市风险,保护其资产组合净值。同时,A股市场的生态已发生显著变化,价值投资的理念正日益显现其重要性。投资者应加强学习,实现从市场追随者向市场研究者的角色转变,以更好地达成长期稳健盈利的投资目标。
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