华润三九：62.12 亿控股天士力，机遇挑战并存

【华润三九(000999)将控股天士力(600535)，引发市场关注】

8 月 4 日晚，天士力、华润三九同时公告，天士力控股股东天士力集团及其一致行动人等与华润三九签订《股份转让协议》，华润三九受让 4.18 亿股天士力股份，占总股本 28%，转让价每股 14.85 元，价款合计 62.12 亿元。

此外，天士力集团同意在股份登记后放弃部分表决权，使控制的表决权比例不超 12.5008%。此次变动后，天士力控股股东将变更为华润三九，实际控制人变更为中国华润，股票8 月 5 日复牌。

同日，天士力集团还与国新投资签订协议，转让 5%股份，价款 11.09 亿元。天士力停牌前股价 14.08 元，市值 210 亿元，此次收购价溢价 5.47%。

交易完成后，天士力将成华润医药旗下成员。华润三九及其控股的昆药集团(600422)、天士力三家 A 股中药公司总市值，与云南白药(000538)相差无几。若加上东阿阿胶(000423)、江中药业(600750)，华润系中药上市公司总市值将超片仔癀(600436)。

天士力历时 20 多年、耗资 1.46 亿元力推的复方丹参滴丸“出海”事项尚无结果，华润三九控股后如何推进受关注。

天士力是创新中药标杆企业，2023 年营收 86.74 亿元、归母净利润 10.71 亿元，中药收入约 59.71 亿元，研发投入占比 17.73%，拥有 98 款在研产品管线。华润三九此次交易有利于补充创新中药管线。

但天士力的医药零售连锁业务与华润医药的存在同业竞争，相关方已出具承诺函，将在五年内解决。

8 月 4 日晚，天士力还发布复方丹参滴丸美国 FDA 临床试验进展公告，截至目前累计研发投入 1.46 亿元。