富二代操刀，一笔并购新公司估值1960亿

　　华纳兄弟和万达都曾想买下。

　　作者丨喜乐

　　来源丨投中网

　　估值280亿美元（约合人民币1960亿元），一家好莱坞巨头被一个富二代旗下的公司合并了，前者曾出品过《教父》、《泰坦尼克号》、《阿甘正传》等耳熟能详的影片，后者是IT巨头的儿子。

　　这样的组合，刷新了整个好莱坞的行业格局。

　　并购大戏纠葛了数月之久，直到7月中上旬，派拉蒙环球和大卫·艾里森旗下规模较小的媒体和制作公司Skydance Media宣布了一项由两部分组成的交易，合并后的新公司被称为“新派拉蒙”。

　　首先，Skydance将先以24亿美元（约合人民币175亿元）收购National Amusements，其中包括17.5 亿美元的股权。，后者持有Redstone家族在派拉蒙的控股权。

　　之后，Skydance与派拉蒙合并，后者的A类股东将获得每股23美元的现金或股票，B类股东将获得每股15美元，相当于公众股东可获得总计45亿美元（约合人民币327亿元）的现金对价。作为交易的一部分，Skydance还将向派拉蒙的资产负债表注资15亿美元。交易完成后，Skydance将全资拥有派拉蒙的A类股票和69%的已发行B类股票。

　　此次合并对Skydance的估值为47.5亿美元，其股东将获得3.17亿股B类股票，价值每股15美元。合并后的新公司价值约为280亿美元（约合人民币1960亿元）。

　　不过此次合并尚待监管部门批准，预计将于2025年第三季度完成，其中还包括一个为期 45 天的“询价期”，在此期间，派拉蒙特别委员会可以征求其他报价。如果派拉蒙的特别委员会选择不同的报价，Skydance领导的财团也许将获得4亿美元的分手费。

　　简单来说，派拉蒙和Skydance的合并不仅意味着Redstone家族将退出对这家百年老店的控制，对派拉蒙本身来说，或许艾里森这个富二代能重新创造出它曾经的辉煌。

　　被富二代艾里森拿下了

　　虽说艾里森是个富二代，但他是有梦想且有实力的富二代。

　　一旦这起合并完成，Skydance的投资集团将拥有新派拉蒙100%的A类投票权股份和69%的已发行B股股份，Skydance也将取得派拉蒙的控制权，并成为派拉蒙电影和电视工作室，Paramount+，CBS以及Nickelodeon，MTV和Comedy Central等有线电视频道的所有者。

　　作为Skydance的创始人，41岁的艾里森是甲骨文创始人和亿万富翁Larry Ellison的儿子，他将是新派拉蒙的CEO，NBC Universal的前行政总裁Jeff Shell将出任新公司总裁。在创建Skydance的过程中，艾里森无疑是一名出色的电影执行制片人，《碟中谍》、《星际迷航》、《壮志凌云：独行侠》等知名影片都有他的身影。

　　据其本人所述，他曾“有幸得到过史蒂夫·乔布斯的指导，看着他从头开始建造皮克斯……”。

　　而在7月的一次电话会议中，艾里森表达了他对新派拉蒙的期待与目标：“这笔交易背后的关键论点是，我们希望将Skydance注入一家纯粹的内容公司，以加倍提升派拉蒙作为世界级讲故事企业之一的实力。派拉蒙也将会是一个‘技术混合体’，能够满足不断发展的市场的需求”。

　　Shell则对外透露， Skydance团队与咨询公司贝恩公司合作，目标是在公司每年至少削减20亿美元的成本。他表示，大部分成本削减将来自其线性电视业务：“我们知道线性电视业务面临挑战并在衰退。随着这些业务的衰退，我们必须以不同的方式经营这些业务。因此，在过去的几个月里，我们花了很多时间真正制定了一个自下而上的计划。我们的目标是管理这些业务，特别是线性电视业务，以产生自由现金流。”

　　看上去做减法，将会是新派拉蒙接下来的主要进程。对此，晨星公司（Morningstar）高级股票分析师马修·多尔金（Matthew  Dolgin）在一份研究报告中提到：“我们没有理由怀疑这种节省水平，我们认为派拉蒙和Skydance在工作室和制作方面的裁员为削减成本提供了充足的空间。”

　　据了解，派拉蒙也正在开放其内部一些资产的出售，比如它将BET出售给由BET首席执行官斯科特·米尔斯领导的投资集团，预计该公司将为洛杉矶著名的派拉蒙电影制片厂寻找买家。

　　2024年6月，哥伦比亚广播公司首席执行官、派拉蒙全球公司三位联席首席执行官之一乔治·奇克则告诉员工，该公司已聘请银行家评估资产出售情况。最近Shell亦公开表示，目前的管理团队正在“讨论几笔交易，如果他们得到合适的价格，他们肯定会支持我们”。

　　巴菲特曾说投资派拉蒙是失败的决定

　　280亿美元，近2000亿人民币，新派拉蒙的估值不算低了。但巴菲特却在5月的一次股东大会上直言：他对派拉蒙的投资是失败的。

　　巴菲特的原话是：“我对派拉蒙的决定负有100%的责任，这完全是我的决定。”目前，巴菲特已经抛售了派拉蒙的全部股票，并“损失了不少钱”。据说芒格还在世时就曾反对过这笔投资，并认为“纽约百老汇舞台剧是投资者的噩梦”。

　　对于这笔失败的交易，巴菲特还表示，派拉蒙的无果押注让他更深入地思考了人们在闲暇时间优先考虑什么。之前，他也曾提及过，流媒体行业有太多的玩家寻求观众的钱，导致了激烈的价格战。

　　派拉蒙让巴菲特损失了一大笔钱，在与Skydance的合并中也经历了不少波折。

　　最早是在2023年底，派拉蒙开始与潜在买家们讨论出售交易，当时派拉蒙的情况并不太好，其中就有一笔近150亿美元的巨额负债。消息传出后，RedBird Capital和Skydance Media也同时被曝出他们正在考虑收购派拉蒙的控制权。

　　2024年1月，派拉蒙的特别委员会成立，并开始评估战略替代方案，包括出售公司。其实不少业内人士分析，派拉蒙的没落与其实控人Shari Redstone有关。

　　今年，派拉蒙的首席执行官鲍勃·巴基什（Bob Bakish）在Shari发生一系列纠纷后，被三名高管管理的“首席执行官办公室”所取代，此后派拉蒙的领导层一直不稳定。四名公司董事也被替换。

　　派拉蒙的成长史其实颇具传奇色彩。

　　诞生于1912年，创始人阿道夫·朱克与影院巨头丹尼尔·弗罗曼和查尔斯·弗罗曼兄弟一起共同创建了派拉蒙的前身——Famous Players电影公司，slogan是“著名演员的著名戏剧”。1916年，派拉蒙公司正式成立。

　　派拉蒙在成为好莱坞巨头前也经历过破产，1933年公司由于领导层的矛盾与经营不善被纽约联邦地区法院宣布破产，2年后，派拉蒙影业重新成立。转折发生在1966年，石油资本集团买下派拉蒙。在接下来的20多年里，派拉蒙出品了《教父》系列、《周末狂欢》、《夺宝奇兵》等票房很高的影片。

　　外界对派拉蒙的控制权也一直没有停过，最为知名的是1993年娱乐业巨头维亚康姆公司（Viacom）和派拉蒙前CEO的角逐，最终维亚康姆以100亿美元天价拿下了派拉蒙。

　　2019年，派拉蒙与另一家媒体巨头CBS合并后改名为派拉蒙全球（Paramount Global）。此后，派拉蒙股价开始连年下跌，目前其股价在22美元/股左右，这还是由于派拉蒙与Skydance宣布合并导致。

　　华纳兄弟和万达都曾想买下

　　华纳兄弟和万达都曾“觊觎”过派拉蒙，这家好莱坞巨头着实是个香饽饽。

　　在Skydance和派拉蒙商谈交易的几个月里，派拉蒙的潜在买方并不少。除Skydance和华纳兄弟之外，传媒大亨Byron Allen、万达也发出过收购要约。据了解，早在2016年，万达曾有计划收购派拉蒙49%的股份，当时后者的估值为80-100亿美元。

　　今年5月，索尼-阿波罗财团对派拉蒙发出了一份价值260亿美元（约合人民币1820亿元）的报价函，其中还包括了承担债务。

　　其实无论是万达给出的估值100亿美元，还是阿波罗的260亿美元报价，以派拉蒙现今80亿美元左右的市值来说，这都极具吸引力。现在派拉蒙最终花落Skydance，希望这位IT巨头之子能够改变巴菲特对其的评价。