界面新闻记者 |
新华社7月21日受权发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）。《决定》对全面深化资本市场改革作出明确部署。
《决定》总体看，有新提法、有积极的信号，共有十五章，六十条内容，共计两万多字。
界面新闻梳理发现，提及资本市场共五次，且主要集中在“健全推动经济高质量发展体制机制”以及“健全宏观经济治理体系”等章节之中，全文拆解之后，共有10处提法事关资本市场改革：
1．完善促进资本市场规范发展基础制度；
2．健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展；
3．支持长期资金入市；
4．提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度；
5．建立增强资本市场内在稳定性长效机制；
6．完善大股东、实际控制人行为规范约束机制；
7．完善上市公司分红激励约束机制；
8．健全投资者保护机制；
9．推动区域性股权市场规则对接、标准统一；
10．稳步扩大制度型开放之中，就明确提到了“有序扩大我国资本市场对外开放”。
坚持质量优先，促进资本市场健康稳定发展
《决定》提出，健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。支持长期资金入市。
在业内人士看来，眼下监管部门坚持质量优先，严把IPO准入关，统筹好一二级市场平衡，更大力度推动中长期资金入市，将促进资本市场健康稳定发展。
招商证券研究发展中心副总监谢亚轩认为，增强资本市场内在稳定性，即通过一系列内生稳定的机制建设，提升市场韧性，保证资本市场功能有效发挥，进而支持实体经济发展。在预期有待增强的情况下，价格急剧波动尤其是快速下跌，会对实体经济发展产生不利影响，须通过制度的完善优化，保持价格的相对平稳，进而平稳发挥市场功能。
据悉，围绕支持长期资金入市，结合新“国九条”相关部署，相关部门将建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。
国泰君安证券首席经济学家何海峰表示，“坚持以改革促发展促稳定，进一步完善多层次资本市场体系，提升服务覆盖面和精准度，增强制度适应性、包容性，壮大耐心资本。同时，开展资本市场改革综合评估，推动股票发行注册制等重要制度改革持续深化。”
提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度
《决定》提出，提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。
国是金融改革研究院院长刘胜军认为，“《决定》注重通过强化监管提升上市公司质量，改善资本市场信心，改变过于强调融资（抽血）的现象，约束大股东的行为短期化。这是对前段时间资本市场新政的充分肯定，体现了对资本市场规律的尊重。只要长期保持制度建设的定力，监管不缺位、不越位，改变“劣币驱逐良币”，A股就能走出低水平循环。这需要时间，更需要坚持。”
海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根说，“提高上市公司质量，应支持上市公司注入优质资产、开展市场化并购重组，激发经营活力，还应深化退市机制，加速优胜劣汰，并引导上市公司通过回购注销、加大分红等方式回报投资者，提升投资价值。”
何海峰认为，新“国九条”及配套制度的落实落地。新“国九条”出台以来，证监会先后推出了40多项配套制度规则。一方面，这些已出台配套政策举措的落实落地正在一体推进；另一方面，发行上市、股份减持、退市、交易、行业机构监管等各领域短板弱项也在加快补齐。
改革破解深层矛盾，增强资本市场内在稳定性
《决定》提出， 建立增强资本市场内在稳定性长效机制。
证监会党委日前在传达贯彻党的二十届三中全会精神时表示，坚持用改革的办法破解制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题，增强资本市场内在稳定性。
华福证券首席经济学家燕翔称，此次《决定》提出要“完善促进资本市场规范发展基础制度”以及“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，目的就是要能够更好地发挥资本市场的这些重要功能。
对此，燕翔认为，“以改革的方式助力资本市场稳定、健康、高质量发展，不仅能够提高资本市场效率、增强投资者信心，还可以有效协调个体金融风险、降低整体经济系统的风险，有利于维护社会经济持续稳定发展。”
荀玉根认为，增强资本市场内在稳定性，需大力提升上市公司质量和投资价值，增加股市中长期资金供给。
国泰君安证券首席经济学家何海峰指出，将持续强化“五大监管”。监管的针对性、适应性和有效性将全面提升，包括加强上市公司全链条监管；进一步压实中介机构“看门人”责任；加强重点投资者交易行为监测监管；依法严厉打击欺诈发行、财务造假、内幕交易、市场操纵等各类违法违规行为。
健全投资者保护机制，强化监管问责
《决定》提出，健全投资者保护机制。证监会党委传达贯彻党的二十届三中全会精神时表示，完善强监管、严监管的制度机制，加强上市公司全链条监管，大力加强投资者保护，强化监管问责。
监管部门始终重视投资者保护。证监会今年5月发布的《关于加强上市证券公司监管的规定》强调，上市证券公司应当建立、健全投资者关系管理活动相关制度及程序，以积极、认真、专业的态度回应投资者关注，客观、真实、准确、完整地介绍和反映公司的实际状况；上市证券公司投资者关系管理工作人员应当具备履行职责所必需的专业知识，证券公司母公司为上市公司的，证券公司应当指定专人配合，就涉及证券公司经营等相关事项作出专业回应。
加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重
《决定》提出，发展多元股权融资，加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，“目前，我国资本市场已形成包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板及区域性股权市场等在内的多层次市场体系，产品种类不断丰富，涵盖股票、债券、期货、期权等金融产品，成为服务不同类型和不同成长阶段的企业融资、金融机构资产配置和风险管理、居民财富管理的主阵地。发展多元股权融资，加快多层次债券市场发展，将有助于进一步提高直接融资比重，更好发挥资本市场服务实体经济的功能作用。”
有序扩大开放，引入更多境外投资者
《决定》提出，扩大自主开放，有序扩大我国商品市场、服务市场、资本市场、劳务市场等对外开放，扩大对最不发达国家单边开放。
中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，“资本市场制度型开放政策空间足，随着资本市场高水平双向开放稳步推进，外资金融机构在华设立公司、增加业务种类的申请不断获批，中国资本市场对外开放程度以及对外资的吸引力均不断提高。”
围绕进一步推动中国资本市场高水平双向开放，田利辉建议，一方面，继续深化资本市场改革，提高市场透明度和运行效率；另一方面，扩大市场开放范围，引入更多境外投资者。此外，加强投资者保护，提高市场稳定性；加强与国际市场的互联互通，推动跨境投融资便利化等。
中航证券首席经济学家董忠云也建议，继续优化对外开放制度，推动与其他国家和地区的互联互通，放宽外资进入中国资本市场的限制，为外资提供更多的市场准入机会，让外资“进得来”。
“同时，深化资本市场改革，通过加强信息披露监管，提高市场透明度；引导上市公司加大现金分红力度，提升上市公司回报投资者能力；严格退市制度，畅通退市渠道，促进风险类公司出清等方式，为外资提供清晰、稳定、可预期的市场环境，让外资‘留得住’。” 董忠云指出。
券商划线A股市场投资机会
《公报》对当前经济形势和任务的分析和部署，将如何影响资本市场？落实到配置层面，界面新闻梳理多家券商研报显示，多家机构建议投资者结合本次公报中涉及的领域寻找投资线索。
中金公司表示，前期A股市场科创、电力、消费等相关板块已陆续有阶段性表现，结合本次公报中涉及的领域，财税体制改革、新质生产力建设、“一带一路”、绿色、安全等相关行业和个股近期表现有望继续活跃。
中国银河证券建议投资者关注《公报》相关的八项主题投资：一是有利于加快新质生产力发展进程方面投资价值的提升。二是国有企业改革是经济体制改革的重要环节，央国企改革主题有望受益。三是中国企业出海进程有望加快，相关投资机会提升。四是新能源主题或受益于绿色低碳发展。五是国防军工板块或迎来估值修复。六是大消费主题或受益。七是可关注金融板块头部企业。八是关注房地产阶段性交易机会。
